我在2026年春节假期前就拿到了这份资料，整整13页。这个假期的海外市场动静可不小，虽然国内大家都在过新年，可外面的世界却在悄悄地发生变化。本来节前因为贵金属价格大涨大跌，加上AI投资热和大家担心“创造性破坏”，风险资产跌得很厉害，结果假期一结束，市场竟然稳住了，甚至有些修复的迹象。虽然地缘政治和经贸政策还是让人捏把汗，但全球经济数据整体变好，风险偏好也跟着回来了。 先说地缘政治这边，中东的局势本来就紧绷得很，美伊关系更是火药桶。虽说双方同意重启谈判了，可立场差得太远，根本走不动道。特朗普那边还放狠话要动武，这一下子把军事冲突的风险给推高了，油价自然也就跟着不稳当了。 再看看美国国内的关税政策，那是真像坐过山车。最高法院以6比3的投票结果认定，以前用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的关税是违法的，这相当于把总统的单边关税权力给绑住了。裁决出来后，白宫赶紧启动了1962年的《贸易扩展法》第122条款，宣布对全球加征临时性关税，还调整了多国的税率。这一通操作下来，美国对华的关税肯定会降下去不少，未来中美经贸关系的走向也变得更复杂了。 全球经济基本面倒是有了点起色。欧元区和日本的制造业PMI数据都在回升，韩国2月前10天的出口增速更是跳了一大截，这都说明全球制造业正在爬坡。美国2025年四季度的GDP增速虽然放缓了点，但把政府关门那些短期的干扰因素去掉后，私人消费和投资还是挺有劲儿的，特别是AI相关的投资又开始加速了。 不过经济韧性带来的问题也挺多。美联储1月的会议纪要里的信号有点鹰派味道，好几位委员在假期期间都说支持先别急着降息，觉得通胀降得没那么快。这就把市场对2026年全年降息的预期给削弱了点，美债收益率也跟着往上冲。 节前市场波动太大了，假期里总算喘了口气。美股三大股指都涨回来了一些；欧洲股市表现得更猛；之前一直涨的日股到了高位开始震荡；韩国的股市因为权重股跟AI关系密切也涨得不少。 债券市场有点分化。美国那边经济好、降息预期弱、关税退钱可能带来的财政压力都推着10年期美债收益率往上走；反观欧元区和日本的长债收益率因为通胀放缓和避险需求变低而往下掉。 大宗商品那边直接受地缘政治影响最大。美伊局势的忽冷忽热就是油价的指挥棒；日内瓦会谈没什么效果加上双方都在增兵；布伦特原油的价格最后在假期里涨得挺多；贵金属因为大家都想避险也跟着走强；COMEX的黄金期货和白银现货价格都涨了；伦敦金属交易所的铜价也水涨船高。 外汇市场上美元表现不错。美国经济好、美欧和美元跟欧元、日元的利差变大了；美元指数就小幅回升；欧元和日元就相应变弱了。 总的来说这个春节假期海外市场算是在阴云里找到一丝光亮了；制造业回暖给经济前景打气；但美伊对峙升级、美国关税政策大变动还有主要央行偏鹰的信号又把局面弄得很复杂；市场的信心虽然修好了一些；但前面的路还很长；地缘政治和政策的不确定性就像一把悬在头顶的达摩克利斯之剑还在那儿晃悠着呢。