南方基金觉得美国通胀这回真的挺粘人，想降下来不容易。大家在看后市的时候要留个心眼。前两天，市场先是跌了一会儿又涨了回来，到了收盘，沪指跌了0.26%，深成指涨了0.19%，创业板指涨得最猛，到了1.41%。这一组数据是从Choice那儿拿来的，是2026年3月16日的行情，不过以前涨的好不一定能说明以后。 先看国内大环境，最亮眼的肯定是1-2月份的出口表现。今年头两个月，咱们的出口同比增长21.8%，这比起2025年底那时候提升了15.2个百分点，直接把市场给惊到了。为啥会这么好？我给大伙儿掰开揉碎了讲一下，大概有这么四个原因： 第一，全球做生意的景气度在往回升。2月份那会儿，美国ISM制造业PMI和全球制造业PMI跟去年12月底比都涨了不少，分别涨了4.5和1.5个百分点。就连韩国的出口增速也高得吓人，达到了29%。 第二，咱们对“一带一路”国家的生意做得特别红火。这一块的出口增速高达28.5%，比去年全年的10.6%可是高出一大截。现在对这些地区的出口大概占了总出口的一半左右，拉动总增速差不多有14.5个百分点。 第三，今年春节来得晚了点，去年同期的基数就比较低，这也算是帮了个忙。 第四，国内的PPI降幅一直在收窄，价格这一块儿对出口的贡献也就上去了。 除了出口好消息不断，别的经济数据也不赖。2月份CPI涨了1.1%，比市场预计的0.9%要好；PPI降幅比上个月缩了0.5个百分点；社融同比多增了不少，主要是因为企业信贷变好了；M1还在往上走，M2跟上个月持平。 再说说国外那边的情况。第一件大事儿是霍尔木兹海峡那边真的堵住了。上周局势越来越差，从之前的“过不去”变成了“彻底封死”。3月8日那天海峡里的商船少得可怜，只有两艘伊朗船出去了；到了3月9日就更绝了，只剩下一艘伊朗船还在出港；直到3月13日当天，彭博跟踪的数据显示海峡两边24小时内都没见着船走。伊朗的新领袖公开说了，这海峡就是要保持关闭来施压。 能源那边的供应也跟着紧张起来。卡塔尔3月2日就停产了，3月4日还说有不可抗力；上周他们的能源部长警告说，如果打仗还不结束，其他海湾国家也可能被迫停产。大家现在都在猜这艘船到底啥时候能通航。 另外一件事是美国的通胀现在有点胶着。最近的数据显示，美国像是进入了“增长放缓但通胀还死皮赖脸不退”的阶段。大伙儿都在担心美联储会在很长一段时间里都在那干瞪眼。再加上能源市场乱得很，大家原本指望今年还能降几次息的想法也破灭了，现在看来顶多就只剩一次降息的机会了。好几个大投行也把降息的时间往后推到了9月。 那这以后市场会怎么走呢？大类资产方面看：国内的十年期国债收益率估计还得在低位晃悠；美国那边的长端美债收益率也不太好往下压多少；如果中东那边还这么打下去，美元短期内可能还得维持强势；铜价也可能在高位上磨叽磨叽；原油和黄金波动可能会变大。 最后看看A股咋样。短期内资金有点少，大盘可能还会继续震荡来调整结构。中东那边乱战不停、油价暴涨引起的通胀风险一下子就上去了，美元指数也在快速往上爬，这对全球风险资产都是个压力。 等中期过了这个坎儿，大家把不确定性都消化掉了以后，资产价格自然就会回归自己的轨迹。马上就要出年报和一季报了，大家买卖股票的逻辑也会转到“看财报好不好”上。 再长远点看，咱们正处在大的经济周期的后半段（康波萧条期），地缘冲突紧张、旧规矩被打破、新规矩还没立好这大背景下。中国的资产凭借着“经济有韧性”和“买着比较放心”，很可能会把全球的钱都给吸引过来重新布局一下。 具体到板块上操作的话： 短期内不确定性太多了，可以考虑把“红利”、“周期”和“科技”这三块都配一点来对冲风险。 红利这块算是偏防守的指数，可以重点盯着“红利低波50”、“港股通央企红利”和“自由现金流指数”，它们有一定的抗跌优势；另外两会还提到了“算电协同”，就是算力跟电力要融合起来。 科技这块可以看看“恒生科技指数”，上周它逆势涨了不少；不过短期内还是会有点压力，主要是美元指数走强和中东打仗导致的通胀会影响美联储降息的节奏。但看历史估值数据就会发现它现在已经挺便宜的了，给长期投资者留了不少安全垫。 宽基指数里可以接着关注“中证A500”和“科创综指”。中证A500作为大盘指数比较抗跌；科创综指把科创板市值都覆盖了97%，能全面反映硬科技的成长动能。