1月4日,深交所上市公司圣阳股份发布公告,公司将以自有资金收购深圳达人高科电子有限公司过半股权,交易完成后将实现对这家专业从事锂电池管理系统研发制造企业的控股。
这一并购案例不仅折射出地方国有资本在新能源领域的布局加速,也揭示了储能产业链上下游企业深度整合的新趋势。
从交易细节来看,达人高科全部股东权益评估值达14602万元,较账面净资产7310万元增值超过7290万元,增值率高达99.72%。
如此显著的溢价水平,一方面反映了锂电池管理系统作为新能源核心配套部件的稀缺性和战略价值,另一方面也体现了收购方对标的企业未来盈利能力的高度认可。
达人高科成立于2011年,深耕锂电池管理系统领域十余年,已获国家级专精特新小巨人企业资质。
其产品广泛应用于新能源储能、通信基站储能以及消费电子等多个场景。
2024年该公司实现营收2.39亿元、净利润2270万元,今年前五个月营收已达1.04亿元,展现出稳健的成长性。
从财务数据看,公司经营活动现金流量净额超过1130万元,资产负债结构较为健康,为后续业绩承诺的实现奠定了基础。
值得关注的是,本次交易设置了严格的业绩对赌条款。
转让方承诺达人高科2026年至2028年累计实现净利润不低于5751万元,分年度目标分别为1760万元、1940万元和2050万元。
若未达承诺数的九成或后续累计未达标,转让方需通过扣减股权转让款或现金方式进行补偿。
同时,协议也设置了激励机制,业绩超额完成时管理团队可获得不超过交易价格两成的奖励。
这种刚柔并济的安排,既保障了收购方利益,也充分调动了标的企业经营团队的积极性。
从产业逻辑分析,此次收购是圣阳股份产业链垂直整合战略的重要一步。
圣阳股份前身为曲阜电源厂,是国内最早从事铅酸蓄电池研发制造的企业之一,2011年上市后逐步拓展至锂离子电池及新能源储能系统集成领域。
目前公司归属山东发展投资控股集团,在通信、数据中心、储能及电力领域拥有稳固的市场地位。
达人高科作为公司上游供应商,其电池管理系统恰是储能系统的核心部件。
通过控股这一关键环节,圣阳股份不仅可以保障核心零部件供应稳定性,降低采购成本,还能增强系统集成的技术协同能力,提升整体解决方案的竞争力。
这一案例也反映出当前新能源储能产业发展的若干特征。
其一,在碳达峰碳中和目标驱动下,储能市场需求持续扩大,产业链各环节价值凸显,优质技术型企业成为资本追逐对象。
其二,地方国有资本正加速在新兴产业领域布局,通过并购重组方式获取核心技术和市场资源,提升产业链控制力。
其三,专精特新小巨人企业凭借技术优势和细分市场地位,在产业整合中获得较高估值溢价,体现了创新驱动发展理念在资本市场的具体体现。
不过也应看到,尽管圣阳股份2025年前三季度营收同比增长15.43%至26.02亿元,但归母净利润却同比下降3.70%至1.60亿元,显示公司在规模扩张过程中面临盈利压力。
此次收购能否如期实现业绩承诺,达人高科能否顺利融入上市公司体系,产业链协同效应能否充分释放,都将考验双方的整合智慧和经营能力。
在"双碳"目标推动下，新能源产业链正经历深度重构。
圣阳股份此次溢价收购，既反映了企业对核心技术自主可控的迫切需求，也展现出国有资本通过市场化手段优化产业布局的新思路。
未来，如何实现技术协同效应、完成业绩承诺目标，将成为检验这起并购成败的关键指标。
这起案例也为传统能源企业转型升级提供了可资借鉴的样本。