咱们先把话题扯回2025年最后三个月。虽说那时美国商务部算出来的经济增长率只有1.4%，但特朗普的策略是要搞个大动作来抵消这种负面影响。就在2月20日那天，他已经下令按1974年贸易法第122条的规定，给所有进口商品加征10%的新关税。等到了2月21日早晨，这税干脆给加到了15%。不过这事儿挺麻烦，美国最高法院刚裁定特朗普搞的关税政策违法了，这就意味着他之前那种想咋来就咋来的日子算是到头了。 摩根大通的经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在那份报告里说得挺明白，“这也意味着贸易政策的不确定性将大幅增加，从而对资本支出构成新的不利因素”。你想啊，任何投资一降温，对美国经济那冲击可不是闹着玩的。更关键的是，距离现在不到九个月，特朗普就要带着共和党去迎接中期选举了，可现在的民调结果一点儿都不乐观。 不过特朗普这人挺犟，他在白宫的新闻发布会上明确说了，尽管最高法院判了他这行为越权了，但他决心动用“其他选项”，继续推行关税政策。既然要做“B计划”，那这过程肯定得拖上好几个月，所以关税带来的混乱局面肯定还得继续折腾一阵子。说到钱的事儿，美国司法部去年在法庭文件里是说过，如果关税被推翻了，政府是得退钱的。但最高法院的裁决压根没在这上面提半个字。特朗普政府那边更是放出狠话，说进口商和政府“最终将在未来五年里为此对簿公堂”。 这局面搞得大家伙儿心里都没底。到底退不退钱？退多少？什么时候退？这一连串的问号摆在那儿。再加上除了刚加的那新税之外，特朗普那边还会再宣布哪些新的关税措施？现在从国家层面第三次调整关税制度了，美国那些贸易伙伴肯定得跟着变。公司和企业们现在就得评估一下这新的临时安排有啥影响了，做决策的速度估计也会慢下来。 摩根大通的迈克尔·费罗利也说了，“这也意味着贸易政策的不确定性将大幅增加”。而且这钱的问题更让人头疼。前贸易官员、现在是“进步政策”研究所分析师的埃德·格雷瑟就分析得挺透：“这些政策的持久性非常值得怀疑。这些政策非常不受欢迎，公众不喜欢它们。”他就是想告诉大伙儿一个很现实的情况——这关税政策能不能长久地搞下去，真的很难说。毕竟大家都知道1974年贸易法那时候就是这么规定的嘛。