在兽用生物制品行业增速放缓的背景下，申联生物正通过战略性并购寻求破局。
2月25日披露的公告显示，该公司将通过全资子公司本天成实施分步收购：先以3144万元受让现有股权，再注资2.06亿元认购新增注册资本，配合员工持股平台的一致行动安排，最终实现对世之源的绝对控股。
此次交易的深层动因源于企业发展的双重压力。
财报数据显示，申联生物净利润自2021年起连续四年下滑，2024年亏损4474万元，2025年虽收窄至2000万元但仍未扭亏。
与此同时，国内兽用疫苗市场同质化竞争加剧，政策端推动的强制免疫品种价格持续下行，迫使企业必须开辟新增长极。
世之源持有的三条创新药管线成为关键标的。
其中，抗过敏抗体UB-221已进入Ⅱ期临床，艾滋病治疗药物UB-421和抗疱疹病毒药UB-621均处于临床前阶段，覆盖市场规模超百亿元的过敏免疫和抗病毒领域。
通过并购，申联生物可直接获取成熟的研发团队和产品梯队，较自建人药研发体系节省至少3-5年时间窗口。
但转型风险不容忽视。
财务数据显示，世之源2024-2025年累计亏损超2800万元，且三款在研药物平均还需投入1.5-2亿元研发费用。
业内人士指出，生物药临床研究存在较高失败率，若核心管线进展不顺，将加剧上市公司报表压力。
此外，人用药物的销售体系、合规要求与兽药业务存在显著差异，跨领域管理能力成为新考验。
面对挑战，申联生物已制定三步走策略：首先整合双方CHO细胞表达等技术平台，降低生产成本；其次借用现有兽药销售网络布局部分人用药基层市场；最后通过股权激励稳定研发团队。
公司表示，将严格控制研发风险，计划2026年推动首个产品进入Ⅲ期临床。
从动保走向“人药+动保”双主业，是一条需要长期投入与专业积累的道路。
并购可以带来入口与资源，但真正决定成败的，是后续对研发进度、治理规范与商业化能力的系统化建设。
对企业而言，既要看到创新药的广阔空间，也要正视周期与不确定性，以更稳健的节奏推进转型，才能将战略选择转化为可持续的竞争力与业绩回报。