长城基金管理有限公司的基金经理储雯玉就近期市场关心的科技板块投资逻辑、估值合理性以及AI产业前景等问题给出了自己的见解。她强调科技板块或许依旧是今年的投资主线，在进行投资时，应当依据产业所处的不同阶段进行挑选，密切关注政策导向和产业发展趋势，特别留意获得政策支持、拥有技术壁垒的硬核科技领域，如AI和高端制造等。 储雯玉还提到，在投资科技股时，首要任务是分清该产业处于哪个发展阶段，并且对业绩兑现、技术验证和概念炒作这三类标的加以区分。应当着重关注那些有真实订单和现金流作为支撑的方向。在光模块、PCB这些已经充分演绎过的赛道上，需要紧盯那些可能带来颠覆性改变的技术以及竞争格局的变化。而像机器人和半导体这类即将进入业绩兑现期的赛道，重点应放在客户订单的落地情况和价格走势上。至于商业航天、脑机接口还有可控核聚变这些早期赛道，要关注卡位优势、技术壁垒以及逻辑的可兑现性。此外，“十五五”规划也是必须紧扣的重点内容。 对于AI、半导体以及数字经济这些热门板块的估值是否透支了预期的疑问，储雯玉表示估值实际上反映了市场对成长空间和投资回收期的判断。高估值的本质是对企业长期成长潜力的一种认可。目前科技板块的估值处在合理偏高的区间内。由于AI和半导体正处于高速成长期，加上流动性环境友好，它们能够支撑较高的估值水平。产业链的核心企业正在用不断提升的业绩来逐步消化高估值。要判断一个股票的估值是否透支了预期，关键在于看其收入增长是否能够跟上市场的预期。那些有基本面支撑的股票消化能力更强一些，而纯粹炒作概念的股票则面临更高的风险。此外，技术路线和竞争格局的变化也会对科技企业的估值产生明显的影响。 当把这次AI浪潮与1998年的互联网热潮作对比时，储雯玉认为虽然两者同属技术革命且都吸引了大量资本关注，但目前AI更接近1998年互联网浪潮来临前的状态。她强调未来AI能否健康发展下去，最核心的因素取决于用户是否接受这种新技术、资本开支能否持续下去以及业绩兑现能力有多强。