中金这家机构给复锐医疗科技定了个“跑赢行业”的调子，不过把目标价往下压了一截，变成了4.50港元。 他们算了笔账，觉得达希斐这种新产品还在刚卖的时候，得把2026年的利润往下砍16%，也就是3472万美元。顺手还把2027年的净利润也拉进来，算成了3922万美元。 现在股价对比着看的话，这两个年份的市盈率分别是6.3倍和5.5倍。虽说评级没变，但因为最近大环境变了，他们就把那个目标价给砍了25%。这么一来，对应2026和2027年的市盈率就变成了7.9倍和6.9倍。照这么算下来，离现在的股价还有29.3%的涨势呢。 下面说说他们具体咋看的：2025年那是挺符合大伙儿的预料。公司报了个收入3.65亿美元，比去年多了5%；净利润那边0.19亿美元，跌了24%；但扣掉乱七八糟的费用后，净利润还剩0.31亿美元，涨了8%，净利率在8.5%，也就是这两年多了个0.3个点。 注射填充这块增长挺猛，除了北美那块有点不行，海外其他地儿都挺稳。医疗美容这块赚了3.1亿美元，也就涨了1%。但注射填充这一块儿收入达到0.28亿美元，猛涨了186%。服务什么的收入则少了0.27亿美元，下滑了11%。 再看地盘方面：欧洲这边收入0.56亿美元，涨了12%；北美这块反而跌了19%，只有1.11亿美元；亚太地区涨得最厉害，1.47亿美元，多了27%；拉丁美洲收了0.14亿美元，涨了36%；中东非洲这边收了0.36亿美元，涨了5%。 长效肉毒那个达希斐算是正式开始卖了。公司早在2025年6月就跟复星万邦签了供应协议，9月份又签了配送协议。到了2026年1月，药检院那边的检验过了关，第一个病人也打上了针。现在货已经发出去过万件了，用的人也越来越多。 最后说说风险点吧：药卖得没那么好咋办？市场竞争太激烈了咋办？还有国外的生意做不好咋办？