银行系公募基金的国际化步伐再次加快；证监会近日正式批复，核准西班牙桑坦德投资控股有限公司成为上银基金持股5%以上股东，这意味着上银基金从上海银行全资控股的单一股权结构，正式演变为中外合资的多元股东格局。 这笔股权交易的完成过程可谓波澜壮阔。早2022年11月，上海银行就对中国机械工业集团有限公司转让的股权行使了优先购买权。2023年3月，上海银行在公开市场挂牌转让上银基金20%股权，转让底价为3.388亿元。此后经历了意向征集、监管反馈、多轮审批等环节，最终于2026年3月获得证监会核准。整个过程历时超过三年，充分说明了监管部门对外资进入公募基金行业的严格把关。 根据证监会批复，桑坦德投资本次受让上银基金6000万元人民币出资，对应20%的股权。交易完成后，上海银行的持股比例由100%下降至80%，保持绝对控股地位，同时引入了具有国际背景的外资机构。上银基金上表示，股权变更对公司日常经营不构成实质性影响，但将为公司注入国际视野，继续提升品牌影响力。 值得关注的是，桑坦德投资并非与上银基金毫无关联的陌生资本。桑坦德投资与桑坦德银行旗下资产管理关联公司合称为桑坦德资产管理集团，是欧元区领先金融集团桑坦德银行集团的重要成员。桑坦德银行成立于1857年，总部位于西班牙，按市值计算是全球规模最大的银行之一。截至2025年末，该行总资金规模达1.4万亿欧元，拥有1.8亿客户，业务覆盖零售商业银行、数字消费银行、机构与投资银行、财富管理与保险等五大全球板块。 更为重要的是，桑坦德银行本身就是上海银行的第三大股东，持股比例为6.54%。两家银行自2014年以来已签署多轮战略合作协议，合作内容涵盖零售转型、国际业务、绿色金融、跨境支付等多个领域。2025年4月，双方又签署了新一轮战略合作协议。这意味着，此次股权交易不仅是简单的资本运作，更是双方在资产管理领域迈向资本纽带的深化，反映了国际金融机构对中国资产管理市场的长期看好。 上银基金近年来的发展势头为其吸引外资提供了坚实基础。Wind数据显示，公司管理规模从2022年末的1300亿元增至2025年末的2500亿元，实现近翻倍增长。此增长主要来自固收产品的突出表现。2023年以来债市走牛，上银基金部分债券基金业绩表现突出。国泰海通证券统计显示，截至2025年底，上银基金固收类基金近三年全市场绝对收益分类评分排名前9%。以上银中债5-10年国开行债A为例，该基金近三年收益率达16.7%，规模自2024年以来大幅增长。此外，上银基金还抓住了红利、科创等市场机会，叠加银行系背景带来的机构资金支持，规模实现了稳步提升。 若以2023年挂牌底价计算，当时上银基金整体估值约为16.94亿元。而公司公募管理规模在两年多时间内增长近一倍，充分体现了其在资产管理领域的成长潜力。虽然最终成交价格尚未对外披露，但公募行业的估值体系涉及盈利能力、权益类资产占比等多个定价维度，这也说明上银基金的价值评估体现了其综合竞争力的提升。
股权结构调整只是第一步，关键在于能否将外部资源转化为长期能力，把阶段性规模增长沉淀为持续的回报创造。在金融开放与资管转型并行的背景下，合资化带来的不仅是资本进入，也意味着规则、标准与竞争方式的更升级。坚持合规底线、强化投研能力、以客户利益为导向，才能在行业加速分化中走得更稳、更远。