业绩表现：2025年，卧龙新能跨界新能源的首个完整财年交出亏损成绩单；公司全年营收30.30亿元，同比下滑37.93%；归母净利润亏损1.87亿元，同比下降313.23%；扣非净利润亏损2.15亿元，降幅达517.66%。这是公司自2007年借壳上市以来首次出现年度亏损，营收则连续第三年下滑。 分季度看，上半年完成对龙能电力、卧龙储能等新能源资产的收购后，营收同比增长72.06%至21.49亿元，虽利润有所收窄但仍保持盈利。但进入三季度后，营收增速明显放缓并出现亏损迹象——四季度亏损继续扩大——最终导致全年业绩转亏。 亏损原因：收入端与成本端双重压力是主因。公司2025年6月以1.91亿元转让卧龙矿业90%股权，基本退出矿业贸易市场。此调整虽解决了同业竞争问题，但矿业资产剥离造成的收入缺口短期内难以被新能源业务完全填补。同时，四季度销售费用激增，单季规模超过上半年总和；更关键的是计提了约2.20亿元资产减值，主要来自联营企业君海网络的投资减值。 转型挑战：这是卧龙新能多次业务转型积累问题的集中爆发。公司前身以地产业务为主，2017年跨界游戏行业收购君海网络，2022年又进入矿业领域，2025年转向新能源赛道。频繁的业务切换虽带来短期规模扩张，但也导致资产负担加重和盈利波动加剧。市场关注点正从"跨界速度"转向"整合质量"。 应对措施：业内人士建议公司从四上着手：一是聚焦新能源主业，强化储能、风电等业务的协同效应；二是建立以效益为导向的销售费用管控机制；三是加强长期股权投资的风险预警；四是完善关联交易合规管理。 行业展望：新能源赛道虽仍有发展空间，但竞争日趋激烈。对卧龙新能而言，2026年的关键在于：新能源业务实现可持续增长、有效控制费用与减值风险、集中资源发展核心项目。能否建立差异化竞争优势，将决定这次转型的成败。
卧龙新能的案例表明，跨界并购容易带来规模扩张，但真正的挑战在于后续整合；企业转型升级不仅需要战略眼光，更考验管理能力和风险控制水平。