近段时间，A股市场并购重组“终止”案例增多，引发投资者关注。从个案看，一些上市公司在筹划收购、披露预案后，交易很快进入反复博弈阶段，最终因核心条款难以敲定而告吹；从整体看，政策端持续释放支持并购重组的信号，但市场端终止数量仍在累积，呈现“活跃与受挫并存”的特征。并购重组为何更频繁走向终止，其背后折射出哪些制度与市场层面的矛盾，成为观察资本市场运行质效的重要切口。
这场“终止潮”实质上是资本市场深化改革过程中难以避免的阵痛，既暴露出政策落地中的现实难点，也反映出市场主体风险意识提升。在服务实体经济转型升级的大背景下，如何通过制度创新打通并购重组的“最后一公里”，将成为下一阶段金融供给侧改革的重要命题。只有监管的专业判断与市场的理性约束形成合力，才能更有效激活并购重组该资本市场的重要功能。