年报季的A股市场分化加剧。3月21日集中披露的55份年报中，近四成企业业绩下滑，建筑勘察设计龙头建科院的数据尤为突出：2025年营收同比下降31%至2.55亿元，净利润由盈转亏，亏损9213万元，同比降幅达3927%。更看，行业新签合同量已连续三个季度为负增长，应收账款周转天数也延长28.6%，公司因此计提了较大规模的坏账准备。另外，其持有的上海科研大楼因使用率不足带来持续折旧压力，在基建投资放缓的背景下，上下游传导效应进一步显现。
年报既是企业一年的“成绩单”，也是市场识别风险与机会的重要窗口。从建筑、医药到黄金、半导体的分化可以看到，外部环境变化会放大经营差异。能否穿越周期，关键不在规模大小，而在现金流韧性、资产质量与战略执行力。随着披露继续推进，业绩分化仍将延续，投资者与企业都需要以更长期、更审慎的视角应对市场波动。