2025年第四季度，我国公募REITs市场交出了一份稳健的成绩单。
Wind统计显示，77只公募REITs合计实现营业收入59.13亿元，净利润5.26亿元，其中逾七成项目实现盈利。
这一数据反映了市场在复杂经济环境下的韧性，同时也揭示了不同板块的分化特征。
消费板块成为本季度的亮点。
数据显示，消费类REITs整体出租率保持在95%以上，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等核心商圈项目接近满租状态。
华夏首创奥莱REIT表现尤为突出，其济南项目出租率达99.04%，创开业以来新高；武汉项目也维持在98.89%的高位。
租金方面的增长同样令人瞩目，济南项目租金收入同比增长10.14%。
不过，部分项目如嘉实物美消费REIT因改造进度影响，短期收入指标出现回落。
相比之下，产业园板块仍处于调整周期，但已显现边际改善迹象。
中金公司分析指出，博时蛇口产园REIT、华夏金隅智造工场REIT等项目出租率维持在85%以上，建信中关村REIT也出现企稳态势。
值得注意的是，厂房类项目因租约稳定性更强，整体表现优于研发办公类项目。
业内人士指出，当前产业园市场竞争激烈，租金水平持续承压，短期内仍需关注出租率能否持续稳定。
物流仓储板块展现出较强的经营韧性。
嘉实京东仓储物流REIT、南方顺丰物流REIT等项目出租率维持在95%以上，显示出该板块在市场波动中的抗风险能力。
保租房板块虽然受租赁淡季影响，部分项目出租率小幅下滑，但整体经营稳健，政策性支持的效果持续显现。
面对市场挑战，部分基金管理人采取了积极应对措施。
招商科创REIT通过确认“注册地址服务费”等非租金收入对冲经营压力，东吴苏园产业REIT则通过管理费减免等方式稳定投资者收益。
数据显示，2025年四季度公募REITs整体可供分配金额同比提升3%，但环比下滑16%，反映出市场仍存在结构性压力。
公募REITs四季度“成绩单”传递出积极信号：在不确定性仍存的市场环境中，底层资产现金流的稳定性与经营韧性正在经受检验并逐步显现。
展望未来，谁能在稳出租率、稳租金与提运营效率之间找到更优平衡，谁就更可能在结构分化中获得持续竞争力。
对市场而言，持续完善运营治理、提高信息披露质量、促进优质资产供给，将是推动公募REITs行稳致远的关键所在。