新城控股刚把2025年的全年成绩单亮出来了，内容挺有看头。这家国内大房企这回主要透露了两大块内容：一边是经营上的韧性，一边是融资创新的新路子。具体到数据上，他们全年一共签了192.7亿元的销售合同，面积盖了253.58万平方米。在这一年行业压力挺大的时候，新城控股的商业板块倒是跑得挺欢，总收入搞到了140.9亿元，同比涨了10%，势头挺稳。 到2025年底，他们最有名的商业品牌“吾悦广场”已经在全国141个城市铺开了207座店，其中已经开业或者管起来的就有178座。过去这一年，他们在淄博、商丘、青岛这几个地方新开了五座吾悦广场，还对常州、海口这些旧项目进行了改造升级，通过换空间、进品牌、弄场景，把消费吸引力给提上去了。不少分析人士觉得，商业运营这块的持续赚钱，把公司的基本盘给稳稳地稳住了。 国际金融机构摩根士丹利那边也看好他们的商业表现，说在零售市场整体冷清的情况下还能保持增长挺不容易。公司自己内部搞的“五边形经营理念”、“吾悦经营五步法”这些精细化的管理手段，也确实给竞争力加了不少分。 值得注意的是，新城控股在2025年把融资这块的事儿干得很漂亮。2025年11月的时候，他们成功发行了一个6.16亿元的ABS产品，底层资产就是上海青浦吾悦广场。这个产品是全国首单消费类基础设施领域的持有型不动产ABS，也是首单A股上市民企发的同类产品，创下了“双首单”的纪录。业内专家都说这个事儿干得漂亮，不光盘活了存量好资产增强了流动性，还为持有型商业地产融资探索出了一条路，对转型中的行业挺有示范意义。 除了ABS这块有突破外，新城控股在国内外的债券市场也没闲着。母公司新城发展在2025年6月发行了3亿美元的高级无抵押债券；到了9月，子公司又发了1.6亿美元的优先担保票据。在国内市场上也有动作，下半年发了好几笔中期票据筹到不少钱。这些融资活动能顺利搞成，说明公司在财务纪律和信用记录上做得不错，市场也认可他们的融资能力。 把“保交付、稳民生”放在心上是这一年的另一项重点工作。公司一直在往项目竣工这边堆资源，2025年全年一共交了超过3.8万套房钥匙给业主。这三年里一共交了27.8万套房以上的钥匙出来。 把这几个方面连起来看，新城控股在2025年表现出了很强的抗压能力——用运营来抵抗周期波动。从销售和商业收入的稳步上涨、交付任务的扎实推进、再到融资渠道的突破性拓展来看，这就像是一家民营房企在行业新阶段追求稳健发展的一幅全景图。他们盘活优质商业资产进行融资创新的这条路子对同行来说也是个挺好的参考。 不过未来的路还长着呢，“怎么把短期的韧性变成长期的动力”、“怎么持续优化资产结构”、“怎么提升全链条的效率”，这些都是企业接下来需要面对的重要课题。