国产芯片产业迎来重要进展；作为国内GPU领域的两家头部企业，摩尔线程和沐曦股份上市后交出了亮眼的阶段性成绩，显示出国产高端芯片在市场中的竞争力与成长空间。 从营收增长情况看，两家公司均实现明显突破。摩尔线程预计2025年实现营收14.5亿元至15.2亿元，较上年同期增长230.70%至246.67%，增幅超过两倍。沐曦股份预计2025年营收16亿元至17亿元，较上年同期增长115.32%至128.78%，增幅也超过一倍。这样的增速在芯片行业并不多见，反映出国产GPU产品的市场需求较为旺盛。 从历史数据看，两家公司的成长轨迹较为清晰。摩尔线程2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，呈现加速增长。沐曦股份同期营收分别为42.64万元、0.53亿元和7.43亿元，增长同样迅速。推动扩张的因素，主要来自人工智能产业带动的新增需求，以及全球对高性能GPU需求的持续提升。 虽然两家公司仍处于亏损状态，但亏损收窄趋势较为明确。摩尔线程预计2025年归母净利润亏损9.5亿元至10.6亿元，较上年同期亏损收窄34.50%至41.30%。沐曦股份预计2025年归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，较上年同期亏损收窄43.36%至53.86%。扣除非经常性损益后，两家公司的亏损收窄幅度也在20%至36%之间，说明经营效率在改善，盈利能力正在逐步修复。 两家公司亏损收窄的原因主要有三点。其一，随着产品销售规模扩大，单位成本下降，毛利率随之改善。其二，在成本管控上取得进展，股份支付费用等非现金成本减少。其三，产品认可度提升带动经营效率提高。沐曦股份在年报预告中提到，股份支付费用减少对利润形成正向影响，公司业绩呈现减亏改善。 值得关注的是，两家公司都给出了相对明确的盈利时间表。沐曦股份前瞻测算称最早或于2026年达到盈亏平衡，摩尔线程也预计最早可于2027年实现合并报表盈利。这些目标基于对需求、产品竞争力和成本控制的判断，为投资者提供了可参考的预期。 从上市表现看，两家公司均受到资本市场关注。摩尔线程于去年底率先成为“国产GPU第一股”，上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元。沐曦股份随后登陆科创板，上市首日股价高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元，显示市场对国产GPU赛道的关注度较高。 不过，进入2026年后，两家公司股价走势趋于平稳。截至1月27日收盘，沐曦股份报572.18元/股，市值为2289.3亿元，摩尔线程报605.42元/股，市值为2845.6亿元。股价回归理性，反映市场对公司基本面的评估更为谨慎，也提示投资者应更多关注经营兑现情况，而非短期波动。 在募资使用上，两家公司均对投资计划作出调整。沐曦股份对部分研发项目的投入金额进行微调，但仍保持对核心研发方向的持续投入。摩尔线程因实际募集资金净额与预期存在差距，形成4.24亿元资金缺口，公司选择以自有资金补足，确保核心研发项目推进不受影响，体现出对研发投入的优先级。
国产GPU产业的发展，从来不是一场短跑；首份年报预告呈现的“高增长、减亏”发出积极信号，也提出更现实的要求：只有在核心技术突破、软件生态建设与规模化应用落地上形成合力，才能把阶段性机会转化为可持续竞争力。面向未来，能否跨越盈利拐点，取决于企业对研发投入的持续性、对商业化效率的把控，以及对产业规律的长期遵循。