还记得阿兰·格林斯潘那老头说过的话吗？他说市场就像一片情绪的汪洋大海，咱们得给自己当定心丸。这老头儿还提过，投资者心里怎么想，市场价格和风险判断就跟着变。我给你讲个故事，就好比在一片大平原上，住着一群旅鼠。它们平时安安静静地找吃的过日子。有一天不知道谁传出来的风言风语，说北边有条河，河里淌的都是蜜糖，谁要是能过去就能过上好日子。刚开始只有几只胆子大的跑过去看看，后来居然真有一两只嘴里叼着些植物根茎回来了。这下可好了，整个鼠群炸了锅。越来越多的旅鼠信了这个邪，眼里放光，成群结队往北边狂奔。队伍越来越大，跑得越来越快，情绪也越来越狂热。谁敢停下来回头或者换个方向跑？立马就会被后面冲上来的同类给裹挟着继续往前冲。最后这一大群被集体信念推着走的队伍，一头栽进了一道它们之前从来没见过的悬崖底下。这个故事叫“旅鼠的迁徙”。 你说这些旅鼠最后真的碰到蜜糖河了吗？其实它们疯狂奔跑最后掉下去的原因，根本不是因为北边真有什么好东西，就是那个关于蜜糖河的谣言和大伙儿信了以后发出来的狂热劲儿。最开始那个传言点燃了贪婪的心，少数几只据说成功的例子又给了大家希望，大伙儿一起跑就把焦虑感放大了（生怕错过发财机会），最后就形成了谁也拦不住的、越滚越大的情绪洪水。阿兰·格林斯潘以前就用“非理性繁荣”这词来形容这种市场情况。他说推动价格短期飘在天上不落地的，往往不是什么基本面大变动，而是大伙儿心理作用产生的那种强大的情绪共识。投资者的心态就像那个故事里旅鼠的集体信念一样，这玩意儿本身就成了决定市场价格短期怎么走、大家觉得风险有多大的最关键变量。当所有人都觉得没风险的时候，真正的风险往往就在酝酿当中。 咱们再看看咱们身边的市场。回想一下以前那些被大伙儿捧上天、股价一下子翻了好几倍的“赛道”或者“核心资产”。在它们最风光的时候，市场里弥漫的都是什么情绪？是大家在冷静地算账和担心吗？还是那种“要改变世界”、“一直能涨”、“赛道宽得无边无际”的激动劲儿更多？股价不断往上涨，就不停地“证明”那个故事说的对，吸引更多钱进来买。这种上涨又让大家觉得自己的乐观是对的，甚至认为“这次不一样”，以前那一套估值的老规矩都过时了。 这时候你再想想看：股价飙升了这么多，到底是因为企业真的赚钱能力变强了（基本面变化），还是纯粹因为大伙儿相信那个故事然后疯狂报价的结果（情绪发作）？等到事情过去以后你才会发现：情绪贡献的是涨幅里最虚、最容易破灭的那部分泡沫。等到故事需要兑现钱却有些拿不出手的时候，情绪的反转也会非常剧烈。 现在你自己诚实回想一下你买股票的经历有没有这样的情况：你买了一只股票不是因为你自己钻研透了觉得它值这个价，而是因为它一直在涨，因为朋友、网上的大V、财经新闻都在聊它。你怕自己跟不上趟错失良机？当它跌的时候你是冷静分析原因还是心慌得要命四处找好消息安慰自己？一直亏到实在受不了才割肉止损？你判断风险的标准是不是也随着市场涨跌在变来变去？牛市时觉得冒险是勇敢；熊市时看啥都觉得危险。 我们多多少少都当过那“旅鼠大军”里的一员，被市场的集体情绪带着往前跑，却忘了自己到底要去哪儿、脚下的路是啥样的。所以回到那个寓言和格林斯潘的看法来看吧：投资世界里的“蜜糖河”可能确实存在。但去的路上肯定到处都是情绪设的陷阱和悬崖。真正聪明的做法不在于你最先听到了风声没有，而在于万鼠奔腾的时候你有没有勇气停下脚步仔细观察的能力。你得分辨清楚推动资产价格涨的到底是缓缓流淌的“真正利润之河”，还是汹涌澎湃的“群体情绪之浪”。 在市场的噪音里守护好你自己独立思考的本事吧！这就像给你自己的船装上一个沉沉的锚一样。不管情绪的大浪怎么翻腾都能让你稳住位置别被卷进非理性的深渊里去。你的投资能不能赢钱最后不看你能不能跟上每一波狂欢，而看你在狂欢到最高点的时候还能不能听见理性发出的、微弱的警报声。 送你一句话：市场用情绪来投票表决意见，用价格来进行最终投票算总分。但真正的投资者得学会在全场欢呼或者喊倒彩的时候听清自己内心深处那杆称东西价值的秤是怎么轻微颤动的。