Gavekal给出了一份新的研报，他们认为中国国债表现稳定，避险价值现在显现出来了。张寿林记者把这个消息发布出来了，杨翼编辑处理了文稿。Gavekal这份研报深入分析了国际储备资产的现状。报告指出，自从2012年以来，投资中国国债给全球国债投资组合带来的回报比美国通胀高。这些年，中国国债给投资者带来了不错的回报，并且逐渐成为一种可能替代黄金和美国国债的储备资产。上述报告还指出，中国国债可以给各国央行提供一种新选择。 过去四年中各国央行收购了全球黄金年产量的四分之一到三分之一。这些年里，各国央行储备里的主要就是美国国债。进入本世纪第二个十年以来，黄金和中国国债的回报率都远远高于美国国债。这份研报给了大家一个新的视角：“威克塞尔利率理论”以及“阿莱悖论”框架下黄金和美国国债被看作是二元选择的时代已经结束了。很多国家、央行还有不那么教条的投资者现在可以把中国国债当成一个备选方案。 张寿林记者了解到Gavekal发布的这份研报由Charles Gave和Louis-Vincent Gave两位作者完成。这份报告指出了多个理由可以把中国国债当成一种潜在的储备资产。 为什么说投资中国国债能够跑赢美国通胀呢？从数据上看，自2012年以来，所有投资日本、德国和英国债券市场的投资者都遭受了巨大损失。这段时间里只有投资中国国债的人才获得了正回报。Louis-Vincent Gave还有Charles Gave两位作者在报告中提到过他们多次阐述过投资中国国债的理由。 Charles Gave在报告中提到：“黄金显然是终极的‘中性’资产；也就是说，黄金不是任何人的负债。”他还说自2002年以来投资者应该持有黄金而不是美国国债。 这次黄金价格为什么短期内大幅下跌呢？根据公开数据显示，过去四年里各国央行合计购买了全球黄金年产量的四分之一到三分之一。可能因为新一届美联储比市场预期更鹰派，降息预期破灭让黄金价格受挫。虽然现在市场上对黄金抛售压力可能还会持续，但是一旦市场稳定下来，黄金仍然可以恢复上升趋势。 为了给大家解释清楚什么是潜在储备资产：“首先就是工业超级大国地位给人民币资产奠定产业基础；其次就是全球贸易优势持续凸显；再者就是世界电力大国地位构成长期比较优势。”报告中说中国是世界电力大国，发电成本比任何其他国家都低得多。 自2002年初以来投资者持有黄金而不是美国国债已经成为事实判断仍然适用。“当然随着情况变化未来可能有新变化。” Louis-Vincent Gave还有Charles Gave两位作者分析认为黄金被严重超买后才导致下跌；“短期内波动是正常现象，不过整体市场波动性减弱之后就会恢复上升趋势。”