各位观众朋友们，今天咱们就来聊聊阳光电源的那份年报，大家伙儿可都看到了吧，上了热搜。你看这业绩数据，去年第四季度营收和净利润那是双双掉链子，咋回事呢？哎，主要就是光伏那块收入少了，储能业务的毛利也在往下滑。虽说2021年的时候这家公司业绩还挺好，但到了去年净利润就涨了21.97%，这增幅搁以前可不行啊。不过嘛，咱们也不用太担心，毕竟公司计划在2025年给股东发大红包，每10股派现6.90元。 公司今天发的公告里说，去年全年营收干到了891.84亿元，同比涨了14.55%；净利润更是高达134.61亿元，同比增长了21.97%。要是单看四季度的话，营收只有227.82亿元，比去年同期跌了18.37%；净利润也只剩15.80亿元，跌得更狠，有54.02%。这可是从2021年第四季度以来第一次出现单季度营收和净利润一起往下走的情况。 再来看看业务这块儿。阳光电源是做光伏逆变器和储能系统的双料龙头嘛。去年储能业务卖了372.87亿元，占比已经到了41.81%；光伏那边卖了445.50亿元，占比49.95%。在这一块儿，今年公司要把光伏逆变器的发货量定在143GW，比去年少了4GW；储能系统全球发货量倒是挺猛的，要发到43GWh，同比猛增53%。 不过，你看这毛利率，那可就是另一番光景了。去年产品整体毛利率是31.83%，比去年高了1.89%，公司说是品牌溢价、产品创新还有规模效应搞得好。但细看就发现问题了：光伏逆变器的毛利倒是涨了不少，有34.66%，提高了3.76个百分点；反倒是储能系统的毛利跌了0.2个百分点；电站投资的毛利更是少得可怜，只有14.50%，比以前少了4.9个百分点。 有业内人士就说了，阳光电源虽然在海外市场挺牛气的，但它的电芯大多是外头买的，上游价格一动荡成本就很难受。你看去年三季度碳酸锂的价格那是一路走高啊！数据显示啊，碳酸锂每涨1万元/吨，电芯成本大概就得增加0.006元/Wh。去年8月初的时候碳酸锂才7.7万元/吨出头，到了12月末直接冲到了12万元/吨以上！你算算这涨幅有多大？加上电解液和六氟磷酸锂这些材料价格也在涨，最后算下来电芯成本至少得增加0.04元/Wh。 最后咱们再聊聊存货这块儿。大家肯定都注意到了吧？公司存货规模一直居高不下。截至2025年12月31日这一天账上显示存货还有287.49亿元呢！存货跌价准备也有14.94亿元。这还不算完，公司今年还计提了信用减值准备和资产减值准备加起来有21.85亿元之多！其中计提资产减值准备主要是固定资产、合同资产、存货和合同履约成本这些东西，一共计提了13.83亿元；剩下的8.02亿元是计提的信用减值准备。