银行们陆续把优先股这块地给收回来了。这不，平安银行刚刚发了个公告，说是打算在2026年3月9日这一天把2亿股优先股给赎回去，总金额能达到200亿元。到了那天，平安银行得把这部分优先股的票面金额和当时该给的股息钱都支付给股东。回想一下，这家银行是在2016年3月份发的这部分优先股。按照当时的规矩，从发行那天起5年后，也就是2021年3月9日以后，只要银监会点头批准，他们就能把这次发的优先股全部或者部分赎回来。 根据平安银行之前发的说明书里的说法，他们要想赎回得满足两个条件：要么手头有质量不差甚至更好的资本工具能把这笔钱补上，并且保证收入稳定；要么是赎回后资本水平还是明显高于监管的要求。看看2025年9月底的数据，平安银行那会儿的资本充足率是13.48%，一级资本充足率11.06%，核心一级资本充足率9.52%，这几个数都比监管线要高。 以前上市银行为了增强实力，都发过优先股这种补充一级资本的好工具。不过从去年开始，因为利率环境变了还有优化管理这些事儿的影响，各家银行现在都在忙着赎回以前的优先股。 这几年新发的优先股变少了，大家反而更爱看永续债这种用来补充一级资本的东西。据我查的资料，从2025年到现在，包括平安、兴业、长沙、上海、宁波、杭州、北京、南京还有光大这些银行都发了赎回公告。Wind那边的数据也显示出一个挺有意思的情况：最近这五年，好像就没见过哪家银行新发过优先股了。 南开大学的田利辉教授跟咱们说过，银行这么做最主要的就是为了省钱。把以前那种利息高的优先股给退掉，再去发永续债这种利息低的工具来补窟窿，这是现在应对利率环境和净息差压力的一种聪明做法。于晓明也说过这个事，他觉得以前那批优先股到了该还的时候了，再加上监管对资本质量要求更严了，所以大家都选择把它退了是挺合理的。 从市场角度看，优先股这块以前主要是银行在发行。田利辉认为以后银行大量赎回优先股的话，以银行为主的市场可能会变成一个存量收缩的局面。到时候市场规模会变小，流动性也会变差。投资者手里的优质高息资产变少了，就得重新看看剩下的资产值不值得买了。 于晓明也补充了几句意思差不多的话：存量市场估计还会一直收缩下去，定价规则和供需关系都会变样儿。机构手里的钱很可能会更多地转到永续债、二级资本债这些替代品上去。“对于银行理财来说，高收益的稳当资产越来越少了，再想找合适的配置对象压力就大了。”他说，“配置上可能会更偏向短期一点、种类多点的工具或者高等级信用资产。”