当前全球资本市场正经历定价逻辑的深度调整；高盛在《HALO影响力》报告中指出，随着数字经济对实体基础设施的依赖加深，具备“建设能力、交付能力、能源保障能力”的实物资产正在变得稀缺。这个变化已反映在市场走势上：2025年以来，美国基建股指数累计上涨超过70%，同期科技成长板块则出现两位数回调。
从“讲故事”到“看交付”，从“重预期”到“重现金流”，定价体系的变化反映出产业竞争逻辑正在回归。把握实体经济的供给能力与产业链位置，既要看到资源与制造的战略价值，也需关注周期波动和外部冲击带来的不确定性。以长期视角研判产业趋势、以基本面筛选优质企业，才能在新旧动能转换中更好把握资本市场的结构性机会。