华源证券在2026年3月发布的报告里说，中国的高端消费正在慢慢恢复，普通大众的消费估计也会跟着来。这个整体的情况给消费板块带来了很大的机会。报告把高端消费群体定为18到55岁、年收入超过20万、最近12个月里买了3个以上高端品类的人。这部分人的消费支出稍微下降了一些，但降幅正在变窄，他们的消费习惯更多是为了自己开心，追求体验还有圈子里的互动。旅游、美容、健身这些服务类消费还是在增长。奢侈品市场也明确回暖了，2025年中国内地个人奢侈品的销售额比去年少了一点，但是差距缩小到3%到5%之间。第一和第二季度下滑不少，但第三季度持平了，第四季度还有点增长。美妆和个护产品最先变好了，衣服、珠宝、手表这些东西的下降也不那么严重了。LVMH、开云这些大公司在中国的业绩也在变好，LVMH上海那家“巨轮”店成了特别吸引人的地方。二手奢侈品市场也很强劲，销售额增长了15%到20%，但只占市场的不到10%，比发达国家的20%到30%还是差很多。所以增长的空间还很大。出境旅游也很火，2025年出入境的人有6.97亿次，创下了新高。主要是一线城市和二线城市的年轻人去境外旅游时买奢侈品的人特别多。高端商业地产也做得很好，太古、恒隆这些商场的销售额一直往上走，人流和租金率也都跟着提升。万豪这样的高端酒店情况也不错，大中华区的RevPAR从一季度的下滑变成四季度的增长了。海南离岛免税也受到了政策的影响，2025年最后几个月的销售额增速都是正的。高端化妆品比大众化妆品更好卖，2023年到2028年高端护肤和彩妆的年均复合增速分别达到9.6%和10.8%。25到34岁的人是买主，功效和成分是他们选产品时最看重的东西。澳门博彩业也在慢慢恢复过来了，2026年2月的收入比去年多了4.5%。艺术表演活动带了很多游客过去，高端需求是主要推动因素。