虽然这篇文章写的是糖价三年走低的困局，故事讲得挺曲折，不过里面藏着不少数据和情况得记清楚。就说糖价吧，它从2016年9月涨到24.10美分/磅后一路往下掉，一直到2018年8月跌到9.91美分/磅，到现在还在12美分附近晃悠。三年时间价格腰斩，糖企的利润被蒸发得一干二净。 再看今年七月行情突然爆了，郑糖主力摸到了5318元/吨，产业指数也涨了4.2%。看起来像是久旱逢甘露，其实导火索是六月份的产销数据。数据显示2018/19制糖期全国产糖1076万吨，比去年多了45万吨。累计销糖761万吨，销糖率70.75%，提升了7.64个百分点。 这数据好转反而把市场炒热了，大家觉得库存下降是好事，资金就蜂拥而入。境外因素也凑热闹：印度干旱产量下调了，巴西乙醇出口强把甘蔗拿去做酒了。内外一搞共振，外盘原糖从10美分反弹到了12美分以上。国内现货也就跟着涨了。 现在做糖的老板日子很苦，“卖一吨亏几百”成了行业常态。广西那边主流成本在5800到6000元/吨之间，7月11日厂里含税报价才5280到5320元/吨，卖一吨亏六百元左右。南宁糖业的副厂长都说没钱给蔗农结款。 这亏损地图里全是血泪：全国有4000万蔗农、46家制糖集团、216家糖厂。去年46家制糖集团销售收入677亿元却亏了19亿元。广西尤其惨烈，有些厂为了回笼资金亏本甩卖三分之二产量。南宁糖业连续两年亏了13亿元多。 成本倒挂是个大问题：国家托市收购让甘蔗价很高；进口配额内糖只要3000到4000元/吨；非法走私更便宜；新疆甜菜糖成本约5000元/吨；进口糖更占优势。 还有关税这块也快到期了：2017年5月起加征95%关税逐年下调5个百分点，到2020年5月就没了。巴西那边突然放风说中国要取消额外关税。如果成真的话配额外成本会从4800元降到4000元左右。 海关这边今年上半年抓了两起大案：上海查了走私白糖8万多吨值7.5亿；苏州查了500吨值250万。缉私红利能托住现货价格一阵子但长远看能不能堵住走私是个未知数。 国际那边预估19/20年度缺300万吨糖；国内产销率过半但国储、进口、兑付蔗款三座大山压得人喘不过气来。 机构们普遍认为牛市还没启动；大地期货说底部虽然定了但上面压力更大；缪红波说今年亏损是定局；政策不明关税未知走私难控这些变数都能成为压垮骆驼的最后一根稻草。 三年低迷让制糖企业明白了一个道理：甜蜜背后是成本和现金流的绞杀；当国际去库存国内库存还高关税保护到期下一个榨季来临时答案写在未知的天气政策和走私里；大地久旱可能一阵风就能点燃希望也可能风太大直接把火苗吹灭了。