亨迪药业近日交出上市以来最差的成绩单。根据1月13日晚间发布的2025年度业绩预告，该公司预计实现归属于母公司股东的净利润为3100万元至3900万元，同比下降57.40%至66.14%；扣除非经常性损益后的净利润仅为550万元至820万元，同比下降88.76%至92.46%。该业绩表现与公司上市初期的高光时刻形成鲜明对比。 亨迪药业成立于2006年，2021年12月登陆创业板。上市首日股价报收37.32元，涨幅达44.65%，总市值一度达到89.57亿元。然而，截至1月14日，公司股价已跌至13.20元，总市值缩水至55.12亿元，市值蒸发超过三分之一。 业绩下滑的根本原因在于公司核心产品布洛芬原料药市场环境的恶化。作为一家化学原料药和制剂产品研发生产企业，亨迪药业的原料药业务长期贡献公司总收入的80%左右，其中布洛芬是最主要的产品品类。公司证券部涉及的工作人员向投资者表示，业绩变化主要源于布洛芬原料药及部分特色原料药产品市场竞争加剧导致毛利率下降，同时现金管理利息收入因利率下行而减少。 从销售数据看，这种市场压力已经持续显现。2024年，亨迪药业布洛芬原料药销量同比减少37.51%，生产量同比减少57.55%。公司全年实现营业收入4.46亿元，同比下降32.75%；归母净利润为9155万元，同比下降48.02%。进入2025年，这一趋势未见改善。前三季度公司实现营业收入3.19亿元，同比下降4.52%；归母净利润2093万元，同比下降71.96%。 布洛芬原料药市场的供需格局发生了根本性转变。2022年至2023年，受新冠疫情影响，布洛芬需求激增，亨迪药业迎来业绩高峰。2023年公司营收达6.63亿元，同比增长28.76%，归母净利润1.76亿元，同比增长40%，创上市以来最好业绩。当年12月，公司股价更是创出56元的历史高位。然而，随着疫情影响消退，市场供需逐步缓和，布洛芬的热度迅速降温。公司在2024年年报中坦言，布洛芬原料药国际市场竞争激烈，价格仍在低位运行。 有一点是，亨迪药业IPO时的重要募投项目——年产5000吨布洛芬原料药项目已宣布终止。这一决定反映出公司对市场前景的谨慎态度，也表明单纯依赖布洛芬产品的发展模式已难以为继。 亨迪药业由"鸡缸杯大佬"刘益谦及其四名子女控制。根据最新财报，刘益谦控股的上海勇达圣位列第一大股东，持股比例为38.25%；其子刘天超为第二大股东，持股12%；其余三名子女刘妍超、刘雯超、刘思超各持4.50%股份。五人合计控制公司63.75%的股权。根据2025年胡润全球富豪榜，刘益谦家族以390亿元身家位列第675位。随着亨迪药业市值的大幅缩水，这一家族的资本财富也相应受到影响。 面对市场变化，亨迪药业需要加快产品结构调整和业务多元化步伐。公司应当加强特色原料药的研发和市场开拓，同时推进制剂产品的发展，以降低对单一产品的依赖。此外，通过技术创新提升产品竞争力，开拓新的应用领域，也是实现业绩回升的重要途径。
亨迪药业的业绩波动折射出原料药行业的周期特性。在需求变化与竞争加剧的背景下，企业战略调整和产品优化将决定未来发展的关键。该案例也为投资者评估医药行业风险提供了现实参考。