问题——年初以来，市场波动与轮动并存，风格切换更为频繁；多重因素作用下，部分前期领涨板块出现震荡，资金在科技、周期、消费、红利等方向间加快流转，投资者对“单一主线”能否贯穿全年关注度提升。在这种不确定性上升环境中，如何抓住相对确定的盈利趋势，成为机构配置的关键问题。 原因——风格趋于均衡，主要由“盈利”和“估值”两条线索共同推动。一上，新动能领域景气度集中释放，科技成长仍被视为本轮行情的重要方向，业绩增速优势有望延续；另一方面，经历估值修复后，市场定价正从偏交易驱动转向更看重业绩兑现。周寒颖表示，A股上市公司净资产收益率（ROE）已连续三个季度企稳，外需与出口部分行业仍提供增长支撑，为盈利改善带来基础。同时，机构资金在部分科技赛道持仓相对集中，拥挤度抬升意味着边际增量对单一方向的推动可能减弱，也提高了资金向性价比更高资产分散的概率。 影响——从“单线突进”走向“多点展开”，将对市场结构和投资行为带来多上变化。其一，行业超额收益的持续性可能下降，配置更需要兼顾业绩兑现与估值匹配，避免只追短期热度。其二，基本面定价权重上升，财报季与业绩指引对股价的影响更直接，市场可能对确定性更高的标的给予更高溢价。其三，跨市场资金流动更活跃背景下，A股与港股在估值、产业链分布与流动性上的差异，或带来更多结构性机会，但也对研究深度与风控提出更高要求。 对策——应对轮动加速，更均衡的框架关键在于动态调整与分散风险。周寒颖表示，将结合产业景气、估值水平与筹码结构提升组合；在资产选择上以“性价比”为重要标准，综合成长性、估值与确定性进行定价，并在多赛道间灵活切换，提前布局潜在领涨行业。同时，通过配置对应的性较低的行业、控制单一个股权重等方式，提高组合抗波动能力。产品层面，正在发行的景顺长城衡瑞精选设置较为灵活的股票仓位区间（60%至95%），并可通过港股通参与港股资产，港股通标的投资比例不超过股票资产的50%，以拓展可投范围、增强跨市场配置弹性。 前景——基本面定价窗口可能为布局提供时间，但外部不确定性仍需重视。周寒颖指出，通常每年12月至次年4月是基本面定价更有效的阶段，市场更愿意为业绩确定性较强的公司定价。近期市场震荡，在一定程度上为中长期资金提供了分批布局的机会。同时，新发基金处于建仓期，在波动环境下保持更审慎的节奏，也有助于应对地缘局势、全球流动性变化等因素对风险偏好的扰动。向后看，若盈利改善在更广泛行业中得到验证，叠加政策对新质生产力的支持与产业升级推进，结构性机会有望深入扩展，风格由“集中”走向“相对均衡”的可能性也将随之上升。
市场风格的变化，反映了经济阶段演进与投资逻辑的继续清晰；从单一风格的突出表现到多赛道更均衡的机会分布，不仅意味着策略需要调整，也体现出市场定价更趋理性。在该过程中，能够跟上节奏、识别结构机会并做好风险控制的投资者，更有望在市场的新一轮变化中获得回报。