问题： 3月5日，国内现货铝价突破25100元/吨，单周涨幅接近7%，刷新历史纪录。与去年同期相比上涨22.19%，市场波动明显加剧。，上海期货交易所铝库存同比增加167%，供需矛盾更凸显。 原因： 本轮铝价快速上行，主要由海外供应端的突发扰动带动。中东局势紧张引发能源供应链不确定性：卡塔尔能源公司因天然气设施遇袭暂停生产，影响约64万吨电解铝产能；巴林铝业因霍尔木兹海峡航运受阻宣布不可抗力。上述事件使全球约224万吨电解铝产能稳定性受到冲击，约占全球年供应量的3.5%。 国内方面，尽管新疆140万吨绿色低碳改造项目、内蒙古35万吨绿电产能持续释放，但铝水比例偏低，铝锭库存累积至117.6万吨，同比增加42.72%。库存上升的同时价格走高，反映市场对未来供应与外部扰动的担忧已明显盖过短期基本面。 影响： 伦敦金属交易所（LME）铝价同步走强，3月4日报3333.5美元/吨，周涨幅5.07%。海运成本上升与能源安全风险抬升了国际贸易溢价。 下游加工企业处于两难：以山东3003铝板等产品为例，价格随原料上涨，但高价压制终端需求，多数企业以刚需采购为主，市场成交活跃度同比下降约15%。 对策： 行业专家建议从三上应对：一是加快新疆、内蒙古等地绿电铝产能释放，提高供应弹性；二是建立战略储备调节机制，缓解价格异常波动；三是拓展几内亚、印尼等替代原料进口渠道，分散供应风险。国家发改委对应的人士透露，即将召开的全国两会可能推出有色金属行业稳价保供的政策组合。 前景： 短期看，若中东局势未明显缓和，铝价或维持高位震荡。中信期货研报预计，二季度价格波动区间在23500—26000元/吨。中长期需重点关注三项变量：地缘政治对能源价格的传导效应；国内新能源车、光伏等领域用铝需求增长；以及碳中和背景下电解铝产能的结构性调整。
当前铝价上涨已不再仅由供需基本面解释，地缘政治带来的风险溢价成为关键推手。这既暴露了全球供应链的脆弱性，也说明能源与航运安全对大宗商品定价的影响正在加深。在国内库存累积与海外供应偏紧并存的情况下，后续走势仍需盯紧两条主线：中东局势的变化，以及国内政策落地对市场预期的实际影响。产业链各环节应在高价环境下重新审视采购节奏与成本管理，同时关注政策支持对需求端的带动效果。铝价能否继续创新高，最终仍取决于全球供应格局的实质变化与国内需求的真实释放。