嘿，你听说没，韩国那些大块头的存储芯片公司现在都一窝蜂跑去美国上市了！继海力士本周宣布申请ADR上市后，三星电子的大股东也公开喊话，想让三星赶紧跟上。资产管理公司Artisan Partners可是三星的十大股东之一，他们的管理董事David Samra在纽约受访时说，希望SK海力士的这一举动能“把三星给带动起来”。Samra还提到，Artisan觉得三星“多年来一直在琢磨”ADR上市的利弊。说白了，ADR上市的核心就是为了修复估值，韩国存储芯片巨头现在的股价明明比美国同行低得多，去美国上市就能让外资进来，把价值给抬起来。SK海力士已经打响了“第一枪”，这就把压力直接给到了三星那边。SK海力士的CEO说这次去美国上市是为了应对估值折价、吸引全球资本。这时候大家都在盯着三星呢。Samra指出，美国普通散户根本没法买三星的股票，因为缺少直接投资韩国股票的渠道，这就把三星的定价给压住了。过去一年Kospi指数涨了109%，三星自己涨了191%，海力士更是猛涨345%，这两家可是带动韩国股市大涨的主力军啊。三星现在主要在伦敦上市发GDR，之前是在2024年底把卢森堡的股份给退市了。为什么韩国芯片股老是卖得那么便宜？Samra说三星现在市净率不到3倍，跟美光科技比起来差远了。他认为流动性不足还有信息不灵通才是主要原因。“只要多来点流动性，估值就会更好，”Samra说，“大家也能更容易了解这些公司的消息。”他觉得三星现在最想要的就是提升估值，根本不是为了缺钱融资。三星的钱多得很，完全够支撑它的计划。虽然股价过去一年涨了近三倍，Samra觉得价格还算合理安全边际不大，“但也不觉得它高估了”。 看看中国台湾台积电的例子就知道了。台积电在1997年通过ADR融资5.2亿美元，现在市值都快到1.7万亿美元了。ADR让它能一直吸引境外资金进来。现在搞人工智能基础设施建设需求那么大，存储芯片特别重要，三星能不能通过ADR打通美国市场的关系，这就决定了它能不能长期重塑估值。 除了主动投资的人，追踪美股的ETF基金也纷纷买进台积电的ADR股票了。这就把ADR的价格抬得比台北那边高出来不少——去年的时候溢价超过30%呢。Samra觉得三星也可以照着这条路走。在人工智能行情这么火爆的情况下，存储芯片的地位越来越重。三星能不能通过ADR进入美国资本市场的大门？这可是个决定它长期估值的关键变量之一。