甲骨文最近CDS的利差飙到了历史最高，这事儿可是个大新闻，反映了大家对科技巨头在AI基建上借钱太多的担心。我拿ICE Data Services的数据给大家看看，上周五收盘的时候，甲骨文五年期的CDS利差涨了7.2个基点，到了198.18个基点，这数字可比2008年金融危机那会儿还吓人。现在大科技公司都在拼命借钱搞AI基建，甲骨文成了市场看AI信用风险的风向标。摩根大通的分析师就说，大家现在不再光盯着公司赚不赚钱了，都在看能不能把这么多钱砸进去的基建变成真正能赚的钱。摩根大通把甲骨文的债券评级定为中性，觉得它在2027年前的债券表现可能不太好。 Janus Henderson Investors的经理John Lloyd也说了，甲骨文的CDS现在已经是评估AI风险的关键指标了。这次利差变高其实不是说甲骨文底子烂，就是大伙儿对搞AI基建必须借那么多钱、用那么大杠杆有点儿发憷。最近油价还在涨，股市也不稳当，投资者对那些背着高债的科技公司越来越谨慎。 Oracle作为现在投资级债券市场里最大的非银行发债人，身上背了大概1200亿美元的债。今年2月份它刚借了250亿美元，去年9月又借了180亿美元。不光是发债，它还跟好几个数据中心项目扯上关系搞融资，这债窟窿越掏越大。 好在Oracle的CDS合约流动性不错，每周交易量都超过8.3亿美元，说明大家确实很关心这家公司的信用风险。不过话说回来，虽然这次CDS走宽主要是大家觉得这种AI借钱模式太危险了，但也不是说Oracle自己不行。摩根大通的人就指出，要是Oracle不能证明它能把这些基建投入变成真金白银的盈利和现金流，它的债券表现肯定难有起色。这判断意味着它的信用风险溢价还得在高位上待一阵子。 现在Meta、Alphabet这些科技大佬也都被拉进了信用风险指数里观察，大家对AI的债务风险定价和对冲需求还在不断扩大。在这种趋势下，甲骨文的CDS作为风险信号的作用越来越大，以后肯定还得被大家伙儿盯着看。总的来说呢，这次甲骨文CDS创新高不光是因为它自己借钱策略有问题，更是市场对AI基建带来的信用风险进行了深刻反思。 以后科技巨头怎么在借钱和赚钱之间找平衡，会是大家最关心的话题。