3月19日这一天，黄金突然大幅跳水，现货价格在当天午后翻绿，跌幅超过5%，市场价格一度跌破了4600美元大关。这时候，有媒体就问，黄金的避险功能这次为啥没起到作用？接下来又会怎么走呢？来自新华财经的记者葛佳明在上海发回报道。 国信期货的顾冯达接受采访时提到，这次黄金的避险属性其实是阶段性“失灵”了，主要原因是市场的交易主线变了。原本大家关注的是地缘冲突带来的风险，但现在市场的焦点已经转到通胀预期和货币政策的博弈上了。不过顾冯达认为，长期来看，地缘政治风险、滞胀预期升温，还有各国去美元化的想法，再加上央行买黄金的需求，这些因素还是会给金价撑腰。 对于最近黄金走弱的原因，顾冯达给出了一个看法：原油价格一直上涨，大家都担心通胀还会更高，这种担心让美联储可能维持高利率甚至推迟降息的想法更强烈了。美元指数也因此回到了100点上方，直接压着黄金的价格涨不上去。美联储3月份的会议又放出了偏谨慎的信号，这让持有黄金的机会成本变高了。另外，美元指数强势反弹之后吸引了不少资金。更重要的是，在政策还没落地前，市场恐慌情绪升温，有些人选择把手里的获利盘兑现卖掉了。 东吴期货的曹可安也说了，当股市波动率上升时，很多投资者都想把风险抛掉，这种恐慌情绪很容易传染给黄金ETF的持仓者，导致金价出现急转直下的情况。特别是当波动率指数VIX超过30并且还在涨的时候，摩根大通的数据显示黄金这一周上涨的概率只有45%，平均回报还是负的。 不过也有分析师觉得现在入手黄金挺划算的。顾冯达就觉得价格回调之后配置价值更明显了：一是如果油价再涨下去，美国经济很可能陷入“高通胀、低增长”的局面；二是美元信用本身就有弱化的趋势。华安基金的周泓灏也建议大家用稳健的大类资产配置思路来投资黄金。他指出目前黄金期权隐含波动率已经回落不少了。中信建投的王彦青也表示去美元化的逻辑没变过。如果经济形势变得更差变成系统性危机了，各国政府救市可能会推高通胀压制增长，让全球经济陷入滞胀环境从而再次推高贵金属价格。 记者李一帆、编辑是曹可安还有葛佳明一起参与了报道。