那个外卖平台的补贴力度一收起来，给瑞幸咖啡去年四季度的净利润打了个近四成的折扣。2月26号那天，他们公布了2025年第四季度和全年的财报数据。 去年第四季度，瑞幸的总净收入做到了127.78亿元，比之前涨了32.9%；按美国会计准则算下来，营业利润是8.21亿元，不过同比掉了18.5%。毛利率也降到了6.41%，比前一年的10.5%缩水不少。净利润更是只有5.18亿元，同比跌了39%，净利率也从8.8%掉到了4.1%。 全年来看，总净收入达到492.88亿元，增长了43%；营业利润是50.73亿元，涨了42.1%。毛利率是10.3%，跟前一年的10.4%比起来稍微差点意思。归母公司的净利润是36亿元，增长了21.8%。 具体分来看，第四季度自营门店收了95.47亿元，涨了32.0%；联营门店收了28.47亿元，涨了39.2%。全年自营门店卖了362.43亿元，涨了41.6%；联营门店卖了115.94亿元，涨了49.7%。总GMV到了566.49亿元，增长了42.3%。 门店方面，瑞幸在高线城市和下沉市场都在扩点。第四季度净增了1834家店，全年净增了8708家。到了2025年12月31日那天，公司的门店总数已经有31048家。在国际市场上，他们走的是稳扎稳打的路线。四季度新开了42家店，现在总数达到160家。新加坡有81家直营的、美国有9家直营的、马来西亚有70家加盟的。 之所以四季度业绩波动，主要是因为外卖平台的补贴缩了水。瑞幸的首席执行官郭谨一在电话会上说，行业淡季的时候平台补贴少了很多。外卖占比虽然环比稍微降了一点，但还是挺高的。具体体现在财务数据上就是运营费用占比多了4.1个百分点，主要是因为外卖订单多了导致配送费上去了。 全年和四季度的配送费分别是68.79亿元和16.31亿元。跟2024年比起来分别涨了143.8%和94.5%。首席财务官安静解释说，第四季度配送费大涨主要是因为平台的配送订单量猛增。不过有个好消息就是单均配送成本降下来了，说明规模大了运营效率提上去了。 其实补贴缩水也不全是坏事。瑞幸继续在扩张。截至去年四季度门店总数31048家里面有20144家自营的和10744家联营的。当季同店销售增长率是1.2%，比2024年同期的-3.4%好多了。郭谨一也说了，因为2025年补贴太多基数高了点，2026年同店和利润可能有点波动和挑战。不过他觉得这些短期波动不影响长期逻辑，对长远表现和赚钱能力挺有信心的。 郭谨一还说了海外布局的事。他说出海已经有了成果以后会继续铺更多海外市场。“把瑞幸打造成世界级咖啡品牌”。新加坡是第一个直营的海外市场搞了三年现在超过80家店了。门店杯量和价格都在涨。去年下半年已经能稳定盈利了。马来西亚那边也在加速扩张了跟合作方合作得不错还能给别的国家做示范。 美国市场是全球最大的也是最成熟的咖啡市场之一是瑞幸的重要机遇所以他们会耐心做好准备现在还在验证模式积累经验。在中国市场郭谨一说现在还是高速增长期去年的外卖补贴活动大大培养了咖啡消费习惯获取市场份额还是战略核心。瑞幸会保持价格竞争力还会拓宽产品价格带来适应市场需求。 展望2026年郭谨一表示会继续提供高品质高性价比的产品还要扩大规模给股东创造长期价值。