3月31日，被称为“全球大模型第一股”的智谱科技发布上市后首份年报。数据显示，公司2025年营收7.24亿元，同比增长131.9%，在国内同类企业中处于前列。与港股上市企业MiniMax相比，智谱科技营收规模更高，后者同期营收为5.43亿元。
从年报看，智谱科技以高增长印证大模型商业化需求仍在扩张，也用亏损扩大与毛利率波动反映出行业从技术突破走向规模化经营所需承担的投入与成本。未来竞争不仅取决于模型能力，更考验成本控制、产品化交付、生态协同与治理体系。谁能将“Token价值”转化为持续的产业效率，谁就更可能在下一代计算平台重构中占得先机。