问题：生猪价格持续低位，养殖端“成本倒挂”加重；2026年开年以来——国内生猪价格震荡走低——3月下旬跌破10元/公斤。农业农村部监测显示，3月第4周全国生猪均价约10.16元/公斤，同比下降接近三成。相比之下，多数地区完全成本仍11.5—12.5元/公斤，养殖端普遍进入“多卖多亏”的阶段。行业数据显示，散养户单头亏损约280—400元不等；即便成本管控较强的规模企业，也面临经营性亏损压力。 原因：内因是猪周期下行叠加供需阶段性错配，外因是能源价格走高推升饲料成本并放大亏损。其一，前期产能扩张与生产效率提升，使阶段性供给仍较充裕。数据显示，2025年四季度末全国能繁母猪存栏约3961万头，接近正常保有量的101.6%。供给弹性偏强，而消费端恢复不及预期，价格回升动力不足。其二，输入性成本冲击加大。3月以来中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行风险预期升温，国际油价波动上行，布伦特原油一度逼近每桶120美元，阶段涨幅超过三成。能源价格通过化肥、农药等农资成本及海运运费传导至粮食与饲料市场；同时，高油价也可能推动部分国家增加生物燃料原料需求，对玉米、大豆等形成额外拉动。国内上，一季度饲料原料价格整体偏强：豆粕同比涨幅接近两成，鱼粉同比上涨明显；3月第4周玉米均价约2.50元/公斤、同比上涨约5.9%，豆粕均价约3.46元/公斤，仍处高位。饲料成本约占养殖总成本六至七成，成本上行对现金流较弱主体冲击更直接。 影响：产业链利润重新分配加快，产能出清压力上升并可能向上下游传导。一是养殖端资金周转趋紧，补栏积极性下降，部分高负债或高成本主体被迫压缩规模，行业加速从“扩张”转向“收缩与整合”。二是饲料、屠宰、冷链等环节受价格波动牵引，企业库存管理与合同履约风险上升，市场对远期价格预期分化。三是对稳供稳价提出更高要求。短期大幅波动既不利于养殖端增收，也会扰动后续供给节奏，需警惕“亏损—去产能—反弹—再扩张”的循环在外部成本冲击下被放大。 对策：聚焦稳产能、降成本、强保障，提升行业抗风险能力。其一，加强产能调控与信息引导，动态跟踪能繁母猪与出栏节奏，避免恐慌性淘汰与盲目扩张并存，推动产能在合理区间平稳调整。其二，支持降本增效与饲料替代，推广精准饲喂、低蛋白日粮、原料多元化采购等路径，同时提升疫病防控与种源改良水平，降低单位成本。其三，完善风险管理工具应用，鼓励“保险+期货”、订单农业等模式，提升养殖主体对饲料、运价及生猪价格波动的对冲能力。其四，统筹国内国际两个市场，推进进口来源多元化与物流通道韧性建设，降低对单一航道、单一来源的依赖，减轻输入性冲击向关键农产品的传导。 前景：行业再平衡仍需时间，但价格中枢有望随产能调整逐步修复。业内普遍认为，若低价持续，补栏与留种将更趋谨慎，未来数月供给增速或将边际放缓；叠加节日消费与加工需求阶段性回升，价格具备企稳条件。但同时，中东局势走向、国际油价与全球粮食贸易成本仍存在不确定性，饲料原料高位运行可能拉长行业亏损周期。预计后续市场将呈现“低位震荡、分化加剧”的特征，成本控制、资金实力与风险管理能力将成为企业生存与扩张的关键变量。
从能源价格到饲料成本，再到终端猪价，本轮行情再次说明，生猪产业已深度融入全球供应链与大宗商品体系；面对周期波动与外部冲击交织的环境，只有依托数据监测提升预判能力，通过结构调整增强供给弹性，并以成本管理和风险对冲提高抗压水平，才能推动行业在调整中完成再平衡，实现更稳健、更可持续的发展。