问题——撤回申请致审核终止，二次闯关再遇“停步” 深交所公告显示，益丰新材料股份有限公司创业板首次公开发行股票申请因发行人及保荐机构撤回，依据涉及的审核规则，交易所决定终止其发行上市审核；此次申报中介机构包括保荐机构中泰证券、会计师事务所上会所、律师事务所中伦等。 ，该公司曾更名为益丰新材前，以“山东益丰生化环保股份有限公司”名义于2020年申报科创板并获受理，后亦因撤回申请在2021年终止审核。业内人士认为，连续两次在不同板块冲刺未果，反映出企业在资本市场路径选择、信息披露准备及业绩稳定性诸上仍需经受综合考验。 原因——业绩波动叠加供应链依赖，市场与经营不确定性上升 从经营层面看，公司深耕有机硫化学产业，产品覆盖硫脲、巯基乙醇、巯基丙酸等有机硫化学品，以及聚硫醇系列硫基新材料，应用领域包括光学树脂、漂白剂、医药、减水剂、胶粘剂等，其中光学树脂为主要下游方向。可比企业涉及康普化学、万华化学相关材料板块、呈和科技、美思德等。 公开披露数据显示，2022年至2024年公司营业收入整体下滑，2025年上半年收入规模仍波动。进入2025年前三季度，公司营业收入同比下降约两成，归母净利润与扣非归母净利润同比降幅在三成以上，盈利压力继续显现。毛利率虽处于相对较高区间，但随年度起伏，说明产品结构、原料成本、下游景气度与竞争格局对利润的影响仍较为敏感。 从供应链看，报告期内公司生产所需的“酸性气”来自单一上游石化企业京博石化，采购金额占营业成本比例不高，但单一来源意味着一旦上游供给、价格或合作关系变化，可能影响生产连续性与成本稳定性。同时，京博石化及其关联方与公司控制关系存在交叉，关联交易的定价公允性、决策程序完备性与信息披露充分性，往往也是审核与投资者关注的重点。 从市场端看，公司外销收入占比保持在两成以上，具备一定国际市场基础，但外部需求波动、汇率变化、贸易环境及海外客户结构调整等因素，可能扰动收入确认与回款节奏。此外，公司存货规模逐期上升，占资产比重维持在一定水平，若下游需求阶段性走弱或产品价格波动，或将带来周转压力与减值风险。 影响——融资节奏受阻，扩产与研发项目推进或需调整 根据申报文件，公司拟募集资金约8.44亿元，投向高折射率光学树脂材料、高端功能材料环状聚烯烃、研发中心、数字化建设及营销渠道等项目。此次审核终止意味着相关资金安排需要重新规划：一上，扩产与研发投入可能更多依赖自有资金或其他融资渠道；另一方面，项目落地节奏、产能爬坡与市场开拓计划也可能随之调整。 对材料赛道企业而言，资本市场融资通常与技术迭代、规模化生产和客户导入紧密相关。审核终止短期内可能影响企业高端材料领域的投入节奏与竞争效率，也可能对上下游合作伙伴的预期管理带来影响。 对策——强化业绩韧性与治理透明度，补齐“可持续”核心指标 从提升再融资与再申报可行性的角度看，企业需要在以下上补强基础： 一是增强业绩稳定性与抗波动能力。围绕光学树脂等核心应用，优化产品与客户结构，提高高附加值产品占比，建立更稳定的订单与定价机制，并通过精益管理降低单位成本波动。 二是降低关键原料单一来源风险。通过拓展替代供应商、完善应急储备与运输方案、优化工艺以提升原料适配性等方式，提高供应链韧性；同时以制度化方式强化关联交易管理，提升披露质量。 三是以研发与数字化提升核心竞争力。材料企业竞争更多体现技术壁垒、稳定交付与质量一致性上，需要提高研发投入的成果转化效率，强化工艺控制、质量追溯与客户验证体系，形成可复制的规模化制造能力。 四是提升信息披露与内控水平。围绕客户集中度、外销合规、存货管理、关联交易等关键事项，完善内控制度与审计链条，增强透明度与可核查性，夯实市场信任基础。 前景——材料赛道长期空间仍在，但资本市场更重“成长确定性” 从产业趋势看，新材料仍是推动制造业高端化的重要支撑，光学材料、功能性聚合物等细分领域需求与技术升级并存。，资本市场对拟上市企业的审核与定价更强调经营连续性、治理规范性与风险可控性：不仅关注“是否盈利”，更关注盈利是否可持续、风险是否可解释、增长是否可验证。 对益丰新材而言，若后续希望重启资本市场计划，需要在盈利波动、供应链依赖、关联交易规范、存货管理与外销风险等上，拿出更有说服力的经营结果与制度安排，以更高确定性回应市场关切。
IPO进程的阶段性调整并不意味着发展止步，但也折射出企业在经营韧性、供应链安全与治理规范上的薄弱环节。对处于产业升级窗口期的新材料企业而言，唯有把技术创新做实、把内控合规做细、把增长质量做稳，才能在资本市场检验中走得更远、更稳。