问题——需求修复仍需夯实，结构性分化更加明显； 进入2026年——消费出现回暖迹象——但恢复的均衡性和可持续性仍是市场关注重点。从数据看，物价水平与社会消费品零售总额增速较前期改善，餐饮、食品饮料等品类回升更为明显，乡村消费增长动能增强。同时，部分可选消费仍受收入预期、行业景气周期和供给调整影响，行业间、企业间分化加深。消费升级从“买得到”转向“买得好、买得值、买得开心”的趋势更清晰。 原因——扩内需成为政策主线，供给与场景同步推进。 多方观点认为，2026年经济工作将继续把扩大内需放更突出位置，政策工具更强调协同：一上围绕居民增收、就业稳定和消费信心修复，夯实需求基础；另一方面通过以旧换新、改善型消费支持、服务消费供给扩容等举措，推动存量需求释放与增量需求培育并行。同时，各地加快打造多元消费场景，围绕“便民、品质、体验”完善商业设施与公共服务，带动消费结构优化升级。价格指标的边际改善与社零回升，为后续修复提供支撑。 影响——传统板块筑底与新动能扩张并存，行业景气多线演进。 传统消费中，白酒行业的周期特征较为典型。受前期行业调整、渠道去库存及部分政策因素影响，2025年酒企经营预期趋于谨慎，市场价格一度承压。进入2026年，头部企业通过优化渠道策略、调整面向终端的经营方式并加大对经销体系支持，叠加节日消费带动，动销好于预期，价格出现企稳回升迹象，“底部区间”特征更明显。业内认为，后续修复仍取决于居民收入预期、宴席场景恢复以及渠道库存消化节奏，结构上或深入向头部集中，品牌分化延续。 在消费品创新上，健康化、功能化与“情绪价值”成为主要突破方向。随着健康意识提升，无糖茶饮、轻养生饮品等需求持续增长；功能型产品更强调明确功效与细分场景解决方案；“情绪消费”升温，带动零食、饮品、文创及线下体验业态社交与情感连接中寻找新增量。这些变化显示，消费升级并非简单“更贵”，而是向更高品质、更强体验、更贴近生活方式演进。 零售业分化进一步加深。有观点将其归纳为两条路径并行：一条以供应链整合与运营效率提升为核心，主打极致性价比；另一条以服务增值与场景打造为重点，强调体验升级与用户黏性。线下商业正从单一“交易场所”转向融合社交、休闲与文化内容的综合空间，门店运营也从卖货逻辑走向“人货场”一体化。 下沉市场进入供给升级的新阶段。随着物流体系完善、连锁品牌标准化能力提升及县域商业基础设施改善，乡镇连锁业态加快布局，扩张更看重选址能力、商品结构适配与供应链稳定性。全国性连锁品牌凭借采购规模与管理效率，在县域商业生态重塑中占据更大空间，也对本地中小商户的服务能力与特色化经营提出更高要求。 此外，部分研究关注汇率变化对消费涉及的行业的外生影响。若人民币阶段性升值，可能通过原材料进口成本、出境与航空需求、免税与跨境消费等环节传导，对航空、造纸、免税等依赖进口或与跨境流动相关的行业形成阶段性利好，但仍需结合全球需求、航线恢复与国际竞争等变量综合判断。 对策——以政策协同稳预期，以供给创新促升级，以规范治理护生态。 业内普遍认为，稳消费关键在稳预期、强供给、优环境：其一，持续加强就业与收入支持，提升居民消费能力与安全感，推动消费从短期刺激转向更可持续的修复；其二，提升以旧换新等政策的便利度与覆盖面，带动耐用品更新与绿色智能产品普及；其三，鼓励企业在健康、功能、适老化、家庭场景等领域加大研发与迭代，提高供给与需求匹配效率；其四，推进零售体系数字化与供应链现代化，降低流通成本、提升终端响应速度；其五，加强市场秩序治理，规范价格与营销行为，维护公平竞争与消费者权益，为新业态健康发展留出空间。 前景——消费有望在修复中走向结构升级，新赛道与高确定性资产或显价值。 展望2026年，随着扩内需政策持续推进、物价与社零等指标改善，消费市场有望延续修复，并呈现“基础消费稳、改善消费修、创新消费增”的格局。新动能上，智能硬件被视为重要增量领域之一，智能清洁、智能眼镜、家庭存储等产品在技术突破与场景拓展带动下，围绕家庭与个人的智能生态逐步成形。依托制造能力与供应链优势，相关企业在全球市场的竞争力有望进一步显现。资本市场层面，有研究认为食品饮料、家用电器等板块经历调整后估值性价比提升，叠加较高分红水平，内需“高确定性”资产的配置价值受到关注，但行业分化仍将考验企业的品牌力、渠道力与产品创新力。
消费既是经济循环的起点，也是民生福祉的落点。把扩大内需落实到提升供给质量与改善消费体验上，把短期托底与长期培育结合起来，才能在周期波动中增强韧性、在结构升级中打开空间，让更高质量的消费增长更好支撑稳增长与惠民生。