问题——资本更需服务实体，“堵点”仍待打通。 经济转型升级、新旧动能加速转换的背景下，科技创新企业对长期资本、耐心资本的需求更为迫切，传统产业在技术改造、绿色低碳和数字化升级中也面临资金压力。但从现实看，一些企业仍存在直接融资渠道不畅、融资结构失衡、上市与再融资规则适配度不足等问题；同时，一二级市场联动机制尚不完善，部分资金偏短期化，难以匹配科技创新“投入大、周期长、风险高”的特点。如何让资本市场更好发挥资源配置作用，成为两会期间的关注焦点。 原因——结构性矛盾叠加，制度供给需要与发展阶段相适配。 专家指出，实体经济获得股权资本支持受限，深层原因既有传统评价体系对盈利指标依赖较重，也有部分领域信息披露质量不一，市场定价约束与激励机制仍需优化。对处于研发投入期、尚未形成稳定盈利的新质生产力企业而言，如果融资门槛过度依赖历史利润，资本难以及时进入“从0到1”的关键阶段；对转型中的传统企业而言，如果并购重组、再融资等机制不够顺畅，产业整合效率和技术迭代速度就会受影响。，要实现“投融资相协调”，资本市场也需要更稳定的中长期资金来源，改善资金结构，培育更成熟的价值投资生态。 影响——改革指向“质效优先”，对企业与市场释放明确信号。 本轮改革部署表现为清晰导向：从“规模扩张”转向“质效优先”，从“重融资”转向“投融资协同”，从“单一标准”转向更具包容性、更强适配性的制度安排。政府工作报告提出提高直接融资比重、健全中长期资金入市机制，意在优化融资结构、增强市场稳定性；监管部门提出深化创业板改革，重点支持新型消费、现代服务业等领域的优质创新创业企业发行上市，并优化再融资机制，有助于提升资本供给与实体需求的匹配效率。 对科技型企业而言，制度包容性增强意味着融资评价将更重视成长性、研发投入、技术壁垒和核心竞争力等指标，有助于缓解早期融资难、融资贵问题，并通过股权资本实现风险共担与价值发现，吸引更长周期资金参与。对传统产业而言，并购重组支持力度加大、融资工具更趋多元，有助于盘活存量资产、优化负债结构，推动资金从低效环节流向高成长、高附加值领域，并在市场化定价中更充分体现转型价值。 对策——以制度创新为牵引，推动资金链与创新链、产业链深度耦合。 一是完善发行定价与一二级市场联动机制，强化市场化约束与激励。深入优化发行审核与定价形成机制，提升资本形成效率，促进一级市场融资与二级市场定价、交易、退出的衔接，增强“优胜劣汰”的市场功能。 二是深化创业板等多层次市场改革，提升对新质生产力的适配度。围绕“三创四新”定位，增强制度的包容性与针对性，支持符合国家战略方向、掌握关键核心技术、具备持续创新能力的企业借助资本市场发展壮大。 三是优化再融资与并购重组机制，提高服务产业升级的能力。通过更便利、更透明的再融资安排，引导企业将资金更多用于科技研发、产能优化与绿色转型；通过提升并购重组效率，推动产业整合与专业化分工，培育具备国际竞争力的龙头企业与专精特新企业集群。 四是健全中长期资金入市机制，夯实市场稳定基础。推动更多长期资金以合理方式进入市场，改善资金结构，增强市场韧性与定价有效性，为创新型企业提供更稳定的资本供给，也为投资者形成与长期价值相匹配的回报机制。 五是以高质量信息披露与公司治理筑牢市场信用基础。制度“包容”不等于降低规范要求。企业应把握政策窗口期，完善治理结构，提升合规水平与信息披露质量，形成可验证、可持续的成长逻辑；中介机构也应强化尽职调查与专业把关，提升资本市场资源配置效率。 前景——畅通“科技—产业—金融”循环，形成“投资有回报、企业有发展、经济有增长”闭环。 从政策取向看，本轮资本市场改革更强调系统协同：既关注融资端的适配与效率，也重视投资端的回报与稳定；既支持科技创新，也回应传统产业转型升级的现实需求。随着对应的举措逐步落地，资本市场有望在优化资源配置、促进产业升级、增强经济内生动力上发挥更大作用。可以预期，若中长期资金供给稳步扩容、市场化定价机制持续完善、并购重组与再融资效率明显提升，资本与创新将实现更高质量的双向促进，为经济高质量发展提供更坚实的金融支撑。
资本市场高质量发展，最终要落脚到服务实体经济、服务创新驱动。以“质效优先”为导向推进投融资综合改革，既是提升市场功能的内在要求，也是畅通“科技—产业—金融”循环的关键举措。只有坚持市场化方向与法治化保障并重，持续提升制度的包容性与适应性，才能让资金更顺畅流向有技术、有前景、治理规范的企业，让投资者在更可预期的回报中增强信心，为经济高质量发展夯实资本支撑。