中国与欧洲的金融联系正在不断加强。据国际金融机构数据统计，2025年被称为"玉兰债"的债券发行规模创下历史新高——达到12亿美元——较上年同期增长53%。这个成绩的取得，充分说明了这一创新金融工具在促进中欧资本流动中的重要作用。 "玉兰债"是由欧洲清算银行与上海清算所联合推出的债券工具，其名称源自上海市花白玉兰，寓意中欧友谊。该债券工具自推出以来，就担负着促进投资资金跨境流动、助力上海国际金融中心建设的使命。近年来，随着中欧经贸往来的日益密切，这一工具的价值日益凸显。 从发行规模的增长来看，多重因素共同推动了"玉兰债"的快速发展。首先，中欧贸易规模的持续扩大为债券发行提供了坚实基础。中国对欧洲的贸易保持顺差状态，这意味着欧洲企业和金融机构对人民币资产的需求不断增加。其次，人民币相对较低的利率水平相比美元和欧元更具吸引力，更激发了企业以人民币进行融资的意愿。第三，在全球经济形势面临更多不确定性的背景下，中国与欧洲都在寻求深化和拓宽双边关系，金融合作成为重要抓手。 从市场参与者的构成看，"玉兰债"的发行主体呈现多元化特征。复星国际旗下公司于去年9月下旬发行的10亿元人民币"玉兰债"，成为民营企业发行的首单此类债券，标志着这一工具的应用范围不断扩大。进入2025年，兴业银行上海自贸试验区分行以"玉兰债"模式成功发行30亿元人民币境外债券，期限为3年，再次刷新单笔发行规模纪录。这些发行案例表明，无论是大型民营企业还是金融机构，都对这一融资渠道表现出了高度的认可和积极的参与态度。 "玉兰债"的蓬勃发展对人民币国际化进程意义在于重要推动作用。通过这一债券工具，越来越多的欧洲投资者和企业获得了以人民币形式进行投融资的便利渠道，有助于扩大人民币在国际贸易和投资中的使用范围。同时，这也为人民币资产在欧洲市场的认可度提升创造了条件，进一步巩固了人民币作为国际储备货币的地位。 从更深层看，"玉兰债"的成功实践反映了中国金融市场对外开放的成果。上海清算所与欧洲清算银行的合作机制，体现了中欧在金融基础设施建设上的互信与协作。这种合作不仅便利了资本跨境流动，也为两地金融市场的深度融合奠定了基础。 展望未来，"玉兰债"仍有较大的发展空间。随着中欧经贸关系的加深，以及人民币国际化进程的加快推进，这一债券工具的发行规模有望继续保持增长态势。同时，更多类型的发行主体和更加多元化的融资需求，也将为"玉兰债"市场创新发展提供新的机遇。
"玉兰债"发行创新高是中欧经贸互动、金融基础设施联通与市场选择的共同成果。面对外部环境变化，需推进开放政策、提升跨境能力、防范金融风险，将创新转化为持续的市场活力，为双方合作提供更坚实的金融支持。