最近美元走强，各国货币都跟着贬值，热钱回流美国，这也让欧洲经济遭受了很大损失。欧洲那边本来就有能源危机和俄乌战争，现在情况变得更糟了。美国虽然打击了俄罗斯，但也把欧洲经济给拖垮了，“渔翁得利”的剧本没有上演。OPEC和俄罗斯减产执行率超过了预期，给油价带来了很大支撑。不过美元走强也吞噬了原油进口利润，全球消费降级风险也在升温。中国疫情反复也影响了物流，拖累了终端用油。整体来看，油价短期内还会在75-105美元/桶区间震荡。 把视线转到大宗商品市场上，2022年下半年能化和黑色系几乎一路走低，PVC回吐两年涨幅跌破6000元/吨，螺纹、焦炭、乙二醇等也创下了阶段性新低。这次11月份的修复更多是技术面的反弹，并不是趋势反转。但随着央行释放流动性，产业链进入冬季备货周期，跨年阶段可能会迎来一波实质性反弹窗口。 回头看2022年11月美联储加息75基点后，市场并没有因此轻松。美国通胀黏性超预期，欧洲更是创出历史峰值。过快紧缩导致债务高企、需求萎缩还有衰退阴影一并袭来。欧洲央行和英格兰银行接连加息，但都落后于美联储的节奏。中国则选择稳住汇率、释放流动性给市场以喘息机会。这个过程中是对衰退深度和时限判断不同导致的两种路径。 这次加息后市场担忧情绪持续，高通胀、货币贬值还有经济衰退的风险还在发酵。12月份可能会再有一次加息小高峰。大家都在等待转折点的到来。大宗市场在震荡区间内磨底这个情况大概率不会改变。11月份看修复、跨年待反转这个策略可能还是主流选择。