虽然理财FOF的发行已经遇冷了，但市场分化的事实也反映了公募FOF的强势反弹。12月25日这一天，全市场546只公募FOF的规模就达到了2366.51亿元，光是这一项就比年初涨了77.73%。这不仅是在收复失地，更是创下了2022年以来的新纪录。今年新成立了89只产品，份额超过了827亿份，这种增长劲头仅次于2021年历史高点，说明大家对这东西的信心又回来了。反观理财FOF这边，今年一共就只新发了9只，这三年加起来都不到之前同期的两成，吸引力明显减弱了。这种情况其实是在提醒资管行业，净值化转型和市场竞争给了大家不同的考验。 公募FOF能复苏不是没道理的。主要有三个原因：一是市场环境变好了，买股票能赚钱了，FOF这种多元配置的方式正好抓住了这些机会；二是产品设计更贴心了，大多数都主打稳当和长期收益；三是钱多了，尤其是养老目标FOF这类政策支持的产品一直在扩容。不过理财FOF就没这么幸运了。它在净值化转型过程中遇到了很多难题，比如底层资产估值下跌时表现不好，还有投资者变得保守了，导致规模很难上去。 回想一下公募FOF的发展历程吧，之前可是有过一段时间的起伏。2017年第一批产品成立之后，到2022年初摸了一下阶段性高点就开始连续跌了三年。业内专家说了，之前下滑是因为市场整体不好、股市不行加上行业自身调整期影响。今年能反弹回来是因为策略优化了、配置能力强了还有政策支持给力。 未来公募FOF还得继续在工具化和细分化上努力。等个人养老金制度推进了、跨境投资通道也拓宽了，FOF就可以更好地帮大家分散风险、平滑波动。理财FOF要是想在竞争里活下来也得动真格的，得把投研体系建起来、产品设计做好点，还要更懂客户到底想要什么收益和风险。 这种冰火两重天的局面其实就是资管行业在深化转型的缩影。未来大家更看重的是怎么精细化管理和追求长期价值了。金融市场越来越开放、投资者也越来越理性的情况下，只有真有本事、真懂客户的产品才能走得稳当长远。怎么推动创新、怎么服务实体经济的问题，这就是所有资管机构都要去面对的大课题。