一、问题：合作终止与业绩承压交织，退市警报持续升温 中国高科公告显示，3月12日，公司全资子公司国融资产收到深圳平安置业发出的解约通知；平安置业以公司实际控制人即将变更为由，解除此前签署的《平安信托北极1号财产权信托资产管理转委托服务协议》及补充协议，并表示涉及的资产管理服务将由其另行安排。公司称，这项资产服务业务仍处培育阶段，规模与收入贡献有限，不涉及核心主营，对经营与持续经营能力影响不大。 但市场看来，解约节点与控制权调整相互叠加，表达出合作方在权属切换前进行风险隔离、减少不确定性的信号。更重要的是，公司基本面承压未解：业绩预告显示，2025年公司利润总额预计为-1.53亿元至-1.27亿元，归母净利润预计为-1.36亿元至-1.13亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.09亿元至-7509万元；全年营业收入约7804万元，扣除与主营无关及不具备商业实质的收入后约7709万元，明显低于相关规则涉及的关键标准。由此，公司面临被实施退市风险警示的现实压力。 二、原因：控制权频繁切换、存量业务承压与新增长不足叠加 梳理公司近期动向可以看到，控制权层面的调整成为牵引变量。按披露信息，2025年12月19日，新方正集团与湖北长江世禹芯玑半导体有限公司签署股权转让协议，拟转让其持有的方正国际教育100%股权。若交易完成，中国高科直接控股股东仍为方正国际教育，但间接控股股东将变更为长江半导体，实际控制人亦随之调整。2026年1月9日，公司收到关于地方国资参与收购的批复信息；2月12日，方正国际教育完成工商变更并更名为珠海长世芯电子科技有限公司。控股链条在短期内出现“名称变更—股权调整—实控人更迭”连续动作，客观上增加了合作方、金融机构与市场对稳定性的敏感度。 从经营层面看，公司所处的教育培训、资产服务等领域本身受宏观周期与行业竞争影响较大。教育培训市场需求波动、合规与竞争持续加剧，房地产与相关资产服务领域亦面临周期性调整压力，导致存量业务增长乏力。因此，公司披露2025年第四季度暂缓对存量业务加大投入，意在“战略蛰伏”为重塑方向留出空间，但也在短期内深入放大营收与利润修复难度。 三、影响：短期信用与业务协同受扰，长期取决于资源导入与经营重塑 从短期看，协议解除虽未必直接冲击主营，但对公司的外部合作预期、业务连续性与现金流稳定性带来扰动。在退市风险警示的规则约束下，资本市场对公司收入结构与商业实质的审视将更加严格，任何“非经常”“非主营”收入的可持续性都难以成为依靠。 从中长期看，国资背景力量进入通常意味着治理结构、资源协同与产业导入存在想象空间。若新实控人能够带来资金支持、上下游资源、项目落地及管理提升，有助于公司改善资产质量与业务结构；反之，若仅停留在股权层面而未形成可验证的经营增量，公司仍将面临“营收规模不足—盈利修复缓慢—风险警示加深”的连锁压力。 四、对策：围绕“主业聚焦、收入提质、治理规范”打出组合拳 业内人士认为，面对规则约束与市场压力，公司下一步关键在于三上： 一是尽快明确战略主线，压缩低效率业务与长期培育但贡献有限的板块，把有限资源投向具备确定性订单、可复制商业模式的方向，形成可持续的主营收入。 二是提升收入“含金量”，强化业务真实性与持续性，减少对一次性项目或非主营交易的依赖，推动合同获取、交付验收、回款管理形成闭环，以现金流改善支撑经营稳定。 三是完善治理与信息披露质量。在实控人切换期，加强关联交易管理与内控建设，稳定核心团队，增强对外沟通的透明度，降低不确定性溢价，争取银行、合作方与市场的信心恢复。 五、前景：关键看“增量业务落地速度”与“财务指标修复节奏” 当前，中国高科已处于需要用实绩回答市场的阶段。国资参与能否成为“稳定器”，最终取决于是否带来可落地的产业项目、可验证的订单与持续现金流，以及在较短周期内改善收入规模与盈利结构。若增量业务导入顺利、治理效能提升明显，公司有望在风险暴露期完成修复；若转型推进迟缓、主营改善不及预期，退市风险警示将由“预期压力”转化为更现实的生存考验。
中国高科的案例反映出传统行业上市公司在产业变革中的转型难题。国资入主带来阶段性缓冲，但要实质性化解退市风险，仍需在业务重构与经营管理上拿出看得见的成果。这既考验新股东的资源整合与落地能力，也为观察国资混改的实际效果提供样本。在市场环境更趋复杂的背景下，企业如何在短期合规与风险压力下推进长期战略，仍值得持续关注。