尽管安徽大昌科技股份有限公司这次创业板IPO的招股说明书是在2025年8月提交的，但早在2022年到2024年这三年里，它的业绩其实波动不小。因为2022年的营业收入虽然只有8.16亿元，但2023年却达到了12.55亿元，2024年又跌回11.71亿元，所以2025年前三季度的8.15亿元营收其实也就不算太差。不过更让人意外的是，2025年前三季度的净利润反而更高，达到了5801.62万元。要知道它2024年的净利润可是降到了9140.41万元，还比不上2022年的7353.61万元呢。 公司之所以业绩起伏这么大，很大程度上是因为它过度依赖奇瑞汽车一家客户。报告期内，它的前五大客户合计占比从来没低于80%，其中奇瑞一家的贡献更是常年超过50%。尽管公司在招股书中把这解释成行业特性和认证难，但大家都觉得这风险太大。就拿2025年前三季度来说，奇瑞的份额依然高达48.82%。 除了客户问题，公司的应收账款也很吓人。这三年里应收票据、应收账款和应收款项融资加起来占总资产的比例一直在30%到41%之间晃荡。而且这笔钱主要就欠在奇瑞、广汽集团这些主机厂手里。这种情况一方面说明供应商的地位不高，另一方面也意味着资金回笼压力很大。 为了缓解这种压力，公司打算这次募集5.02亿元资金。这可比2023年申报时的3.74亿元多了不少。这笔钱主要用来建设合肥汽车零部件智能工厂二期和新工艺智能化产线，顺便补充点流动资金。公司说这样能提升自动化水平和产能规模，也好应对汽车轻量化和电动化的大趋势。 不过最让市场关注的还是保荐机构换人的事。原本国元证券负责保荐的，现在换成了中银国际证券。深交所的信息显示，前次IPO的保荐代表人在2025年8月因为相关问题被约见谈话了。大家都在猜这次换人是不是为了回避之前的麻烦。 行业分析人士袁帅觉得现在的情况很微妙。大昌科技要想成功上市就得把这些问题解释清楚。毕竟它这次是在汽车零部件行业变革的时候冲刺的。如果上市成功了，既能帮企业融资发展，也能给同类公司做个好榜样；要是失败了那就是个反面教材。总之不管结果怎样，市场都会盯着它看怎么回应监管问询，还有怎么在行业变天的时候把路走稳当。