问题——国内白电市场承压背景下，企业如何实现增长与盈利修复？ 年报显示，2025年我国白色家电行业竞争更趋激烈，存量市场特征明显，价格与渠道博弈加大。此环境下，惠而浦（中国）仍实现业绩明显回升：营业收入44.97亿元，同比增长23.23%；归属于上市公司股东的净利润5.20亿元，同比增长157.55%；扣除非经常性损益后的净利润4.74亿元，同比增长164.43%。在“增收”之外，“增利”幅度更大，成为报告期内最受关注的经营信号。 原因——外销成为核心引擎，产品与产能向海外需求侧适配。 从收入结构看，公司增长主要来自海外市场。2025年国外地区营业收入43.10亿元，同比增长25.82%；中国地区营业收入0.77亿元，同比下降38.32%。由此形成高度外向型结构，外销收入占比超过98%，企业经营与全球需求景气度的联动继续增强。 公司在年报中将海外需求旺盛、外销订单增加作为收入增长的主要原因。围绕北美、日本、欧洲等重点区域，公司推进本地化产品开发与能效升级：面向日本市场开发斜式滚筒洗衣机并搭载直驱电机与快速洗烘技术；面向北美推出洗烘一体洗衣机及法式系列冰箱并实现稳定批量生产；面向欧洲完成洗碗机能效升级，推动符合A级能效标准产品批产。微波炉平台亦导入多款新型号，部分系列在北美市场获得较好反馈。总体看，公司通过“区域定制+效率提升”增强订单承接能力，是业绩修复的重要支点。 影响——结构性亮点突出，但外销依赖度上升带来新考验。 分品类看，冰箱业务增长最为显著。2025年冰箱实现营业收入14.28亿元，同比增长108.38%，销量同比增长62.13%，产量同比增长187.81%，规模扩张效应明显。但同时该业务毛利率同比下降4.06个百分点至15.46%，提示在快速放量过程中仍面临成本、产品结构与价格竞争等压力，后续盈利质量仍需通过产品升级与精细化管理来巩固。洗衣机业务相对稳健，收入同比增长22.93%，毛利率23.05%，仍是公司盈利能力较强的核心品类。 经营质量上，费用控制与现金流改善成为另一条主线。年报显示，2025年公司销售费用同比下降35.14%，管理费用同比下降21.84%；经营活动产生的现金流量净额由上年为负转为7.89亿元。现金流转正通常反映回款节奏改善、库存与供应链资金占用下降，也为企业后续研发投入与产能调配提供更稳固的财务基础。 需要关注的是，外销占比大幅提升的情况下，企业将更直接面对汇率波动、国际物流成本变化、海外合规要求趋严以及贸易环境不确定性等因素，经营波动可能放大，对风险管理提出更高要求。 对策——以“产品力+效率”稳住订单，以“风险对冲+市场多元化”提升韧性。 面向海外市场，巩固优势的关键在于持续强化产品竞争力与交付能力：一上通过能效升级、智能化与差异化配置提升议价空间，另一方面通过精益制造与供应链协同降低单位成本波动，稳定毛利率。面向财务与外部环境变化，应改进汇率风险管理机制，优化结算与账期结构，并在市场布局上降低对单一地区景气度的敏感性，增强抗周期能力。 此外，国内市场收入下滑也提示企业需要重新审视本土渠道与产品策略，在细分需求、以旧换新、节能升级等政策与消费趋势中寻找新的切入口，避免国内业务长期弱化带来的品牌与产能调配约束。 前景——出口仍是行业修复的重要路径，但“高质量出海”决定可持续性。 当前，出口增长仍是家电企业稳增长的重要抓手之一。惠而浦（中国）2025年的表现显示，抓住海外需求窗口、以本地化研发与能效升级提升适配度，叠加费用压降与现金流改善，有助于企业在行业承压期实现业绩修复。展望未来，随着国际市场对绿色低碳、能效标准与合规要求不断提高，企业能否在技术迭代、品质交付与合规体系上形成稳定能力，将决定外销红利能否转化为长期竞争力。
惠而浦（中国）的业绩突破为中国家电企业推进全球化提供了参考。面对外部环境变化与行业竞争加深，如何在国内外市场之间做好平衡、优化产品结构、提升运营效率，将成为家电行业转型升级的重要课题。随着全球消费需求逐步修复，具备核心技术与国际竞争力的企业有望获得更大的成长空间。