把今天要给大家分享的这份零食量贩业态专题报告摊开来聊聊，光大证券的这份报告主题挺响亮：穿越周期，拥抱成长。它足足有32页，剖析了零食量贩在中国的现状和未来走向。这次的报告从海外折扣零售的历史经验出发，结合国内企业的运营数据，系统解答了大家关心的市场容量、供应链效率和盈利空间这几个核心问题。咱们先聊聊折扣零售，虽然这一行本身挺抗跌，但真正能活下来并长久发展的企业并不多。翻翻德国、美国和日本的历史就能看出名堂，这些折扣零售通常都是在经济不景气的时候冒出来的，靠着高性价比和简单高效的运营模式站稳脚跟。比如德国的硬折扣模式，现在占据了食品零售市场38%的份额，像奥乐齐这种头部企业经营几十年依旧势头强劲。但美国那边情况就不一样了，当年有数十家折扣品牌冒出来，最后大多数因为模式太像、盲目扩张或者战略乱变都关门大吉了。这说明光靠规模堆起来的城墙不结实，关键还是得把供应链搞得高效些，还得能看准消费者的心思。 现在咱们把目光转回国内零食量贩。报告给这个行业搭了个新的分析框架，既看供给也看需求。先说说市场有多大。报告拿鸣鸣很忙这家公司的数据来算账：它的会员一年大概买21次东西，平均每次花31元，一年下来消费651元。再结合家里人咋买东西、人口怎么分布这些因素去估算，零食量贩的目标市场容量能达到3500亿元。要是按一家店一年能卖出520万元的GMV算，全国理论上最多能开6.7万家店。这种算卦法不是简单的瞎蒙，给咱们判断行业空间提供了更靠谱的底子。 在供应链效率这块儿，报告拿物流成本当硬指标来看待。它把门店密度和运营效率这两个关系摆出来分析了一番。拆解头部企业的物流结构发现，现在物流成本占收入比重大概在2.2%左右，其中固定成本占了三分之一。这种规模经济效应已经算是比较好了。要是哪天单店每天的销售额掉了20%以上，固定成本那堵墙一压下来，物流费率就会升到2.33%以上，赚钱的日子就不好过了。所以现在要想办法让单店多赚钱、品类调整得更好些，而不是继续开一大堆同质化的店。 再说说产业怎么升级。报告提出了两条路子：一是拓宽品类去圈更大的市场和提高毛利。咱们可以看看沃尔玛以前是怎么从卖非食品变成卖食品的，还有Dollar General和堂吉诃德是怎么把日用、潮玩这些玩意儿搞进来的。现在国内的零食量贩企业也在往这个方向摸索，比如赵一鸣就在尝试开“省钱超市”，多进了20%的新SKU进去，把毛利率给拉到了25%以上。 二是做自己的牌子来稳住赚钱的路子。国外的经验告诉我们，自有品牌得靠规模、供应链实力和客户信任这三样东西堆起来的家底才行。一般都得十几年才能攒下这份信任度。现在国内的头部企业已经开始试水了，鸣鸣很忙有乌龙茶、牛肉干这些货上架；万辰集团也弄出了“好想来超值”和“好想来甄选”系列产品，以后可能会通过多做点定制产品来优化毛利结构。 在竞争格局这块儿，“很忙系”和“万辰系”成了两个巨头联手的局面。两家公司靠收购整合和全国铺开门店规模突破了万家大关，在上游拿货和下游管加盟商这块建立了明显的优势。鸣鸣很忙下面的零食很忙和赵一鸣走的路子不一样：前者主打社区小店模型；后者做大店来试试新业态；万辰集团则是弄了好几个子品牌一起跑、灵活调整门店模型，在不同的地方推“零食+”业态。随着行业不再是到处抢地盘的乱战阶段而是开始拼效率了，头部企业能不能把单店模型调好、把新产品搞出来，这就成了决定它们能不能长期长肉的关键因素。 总的来看，报告认为中国零食量贩行业还有不少成长的空间在前面等着它；但赚钱的路子变了样，以前是拼命开店现在得靠把供应链理顺、把品类弄好才行。未来谁想赢就得看谁在物流配送、弄新品类还有做品牌这几块的本事强不强。头部企业靠着手里的规模优势和抢先一步布局的好底子，在这一波整合里应该能把领先地位守得更稳。最后附上这份32页的报告节选内容供大家参考！