亚洲独角兽论坛2月4日发布《2025年亚洲独角兽发展报告》，并首次推出AUF城市创新指数。报告显示——截至2025年底——亚洲独角兽企业共597家，较2024年的646家减少49家；累计估值2.84万亿美元，平均估值约47.6亿美元。这是亚洲独角兽数量首次出现年度回落，意味着区域创新创业生态正在进入调整期。 从地域分布看，中国仍是亚洲独角兽最集中的国家，拥有421家，占70.5%。印度以62家位列第二，占10.38%。以色列、新加坡、韩国等国家也有独角兽企业，但数量均不足10家。整体格局显示，亚洲独角兽资源仍高度集中，中国优势依旧明显。 独角兽数量回落的背后，是市场结构的持续再平衡。2025年，亚洲共有89家独角兽企业退出：估值回调占46%，上市占31%，被收购占13%，破产占9%。退出数量为新增数量的2.3倍，直接拉低总体规模。中国退出企业占比最高，为67.4%，共60家，其中29家因估值回调退出，19家通过上市退出。 分析人士认为，估值回调已成为独角兽退出的首要原因，反映市场正在经历估值重估与资本再筛选。地缘政治变化带来的避险情绪、供应链重构的不确定性，以及前期累积的估值泡沫逐步出清，共同推动了此轮调整。资本市场趋于理性后，投资者不再单纯押注“故事”和规模扩张，而更看重盈利能力、商业模式的可持续性与核心竞争力。部分依赖持续融资维持增长、模式尚未被市场验证的企业估值下调明显，进而退出独角兽行列。 与总量回落形成对照的是，新兴产业领域独角兽仍在增长。2025年，亚洲新增39家独角兽企业，总估值约2207.71亿美元，平均估值56.61亿美元。其中硬科技企业13家，占34%；软件企业11家，占28%；两大领域合计超过60%。金融科技和交通运输各占10%，医疗健康和消费各占5%。这表明资金正在更快流向具备技术壁垒、能够解决实体经济关键问题或提升企业效率的领域。 从行业分布看，软件和硬科技已成为亚洲独角兽最集中的赛道，合计占比达42%。两者高成长与强技术属性突出，持续吸引资本关注。相比之下，传统消费互联网及以模式创新为主的企业面临更大压力，一些企业因增长逻辑难以延续而被淘汰。农业等传统行业独角兽数量最少，与其周期长、利润率相对较低等特点对应的。
独角兽数量的起落，折射出创新经济正在从“追风口”转向“拼硬功”。净减少不等同于退步，更像是估值回归理性、资源向优质项目集中过程中的必然调整。抓住技术创新与产业升级的确定性，提升城市创新生态的系统供给能力，才能在下一轮竞争中孕育更多具备全球竞争力的创新企业。