2月企业融资的边际情况终于有了回暖迹象，资金活化程度也在继续提高。央行发布了这个月的数据，2月新增社融9.6万亿元，同比多增了1461亿元，这其实是一个积极的信号。截至2月末，社融存量同比增长8.2%，和上月一样，保持了稳定。企业贷款增长修复了人民币贷款同比多增的情况，而且贷款结构也在优化。企业中长贷和短贷分别同比多增3500亿元和2700亿元，这就把资金活化程度提升起来了。 港股这边，内地银行的资金情况还是很不错的。年初以来南向资金一直保持着对内地银行板块的持续净买入势头。截至2026年3月13日这个时间点，港股通持股比例达到了24.43%。流动性问题是影响港股银行估值表现的一个首要制约因素。不过现在持仓的情况预计还是以长线资金为主。 总的来说，“十五五”规划发布以后给金融强国建设加了码。为了支持实体经济高质量发展，规划明确提出要加快建设中国特色现代金融体系。这个新的发展阶段要求金融改革更加统筹发展与安全，这对于银行业经营环境、业务结构、盈利模式和估值体系都有深刻影响。 最近股市也有变化。沪深300指数这周上涨了0.19%，而银行板块上涨幅度更高达到1.39%。具体来看国有行、股份行、城商行和农商行的涨幅分别是0.55%、1.98%、1.02%和2.83%。35家A股银行里面瑞丰银行（+4.67%）、渝农商行（+4.65%）、华夏银行（+4.37%）、浦发银行（+3.74%）还有杭州银行（+3.69%）领涨。 现在银行板块的PB估值为0.66倍，股息率达到4.58%。这说明这个板块在市场中表现不错。分析师张一纬认为这次十五五规划会带来新的发展机遇，所以转型和估值重塑的窗口也就随之打开了。 数据显示居民部门的需求仍然不够强劲。在去年同期高基数还有春节错位因素影响下，政府债同比少增了2903亿元。M1-M2剪刀差为-3.1%，环比收窄1个百分点。人民币存款同比增长8.7%，2月单月存款同比少增3.25万亿元主要是因为企业和非银存款拖累了一下。节前企业年终奖发放推动存款向居民转移了。非银存款增加1.39万亿元但是同比少增1.44万亿元主要是高基数影响导致的。 风险提示方面有经济不及预期可能带来资产质量恶化风险；利率下行会对NIM产生压力；还有关税冲击可能让需求走弱风险都需要注意一下。