近期国际黄金市场延续震荡走势；周五亚洲时段，现货黄金回升至4450美元附近，收复部分此前跌幅。本轮反弹主要来自两点：其一，中东局势释放阶段性缓和信号，美国总统宣布推迟对伊朗能源设施的打击计划，避险情绪回落；其二，美元指数自高位回调，降低了以美元计价的黄金持有成本。 然而，反弹能否延续仍不明朗。从更深层的市场因素看，压制金价上行的力量仍。首先，全球通胀压力尚未明显缓解。虽然原油因地缘溢价回落而小幅下跌，但布伦特原油仍在每桶80美元上方，能源价格偏高继续支撑通胀预期。其次，主要央行仍维持偏紧政策。市场普遍预计美联储将较长时间维持高利率，10年期美债收益率升至4.2%附近，实际利率走高削弱了无息资产黄金的吸引力。 值得关注的是，黄金市场当前存在结构性分化。一上，作为传统避险资产，黄金仍受到地缘政治不确定性支撑。中东局势虽暂时降温但未根本化解，俄乌冲突仍，都可能随时带来新的避险需求。另一上，在美联储“higher for longer”政策预期下，机构配置黄金的意愿偏弱。世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF已连续多月资金净流出。 市场分析认为，短期金价或继续区间震荡。技术面看，4450美元为短期支撑位，但4500美元上方阻力较强。从资金面看，COMEX黄金期货非商业净多头持仓仍处历史低位，显示做多动能不足。渣打银行分析师指出，除非出现重大地缘冲突升级或美联储明确释放降息信号，否则金价突破当前震荡区间的难度较大。
黄金的波动反映了市场在安全、收益与不确定性之间的再平衡；当地缘风险降温，而利率与通胀压力仍在，金价难以仅靠避险逻辑持续走高。在多因素交织的环境下，紧盯基本面变化、控制风险敞口并及时调整预期，仍是应对波动的关键。