问题：赤字与债务持续攀升 美国国会预算办公室11日发布的预算与经济展望显示，2026财年美国联邦预算赤字预计达1.853万亿美元，占GDP的5.8%；未来十年，赤字占GDP的平均比例预计为6.1%，到2036财年将深入升至6.7%。此外，美国公共债务总额2036年可能增至56.152万亿美元，占GDP比重从2025财年的99%上升至120%，并预计2030年前后超过二战后的历史峰值。 原因：经济增长放缓、政策延续及人口压力 国会预算办公室基于较为保守的经济增速预测作出上述判断。该机构预计2026年美国实际GDP增长2.2%，此后十年平均增速约为1.8%，低于美国政府近期提出的更高增长目标。经济增长预期的差异将直接影响税基扩张、财政收入及债务可持续性评估。 政策上，国会预算办公室假设现行税收、支出及关税政策未来十年基本延续。测算显示，减税政策短期内可能提振消费和私人投资，但会推高结构性赤字；部分社会项目支出调整虽能缓解财政压力，但仍无法抵消整体赤字的扩张趋势。此外，移民规模缩减可能导致劳动力增长放缓，削弱潜在经济产出能力，间接加剧赤字与债务问题。 生产率上，新技术带来的效率提升对名义GDP的拉动作用有限，难以在中长期形成足以抵消债务的增长动力。利率环境同样构成制约：国会预算办公室预计十年期国债收益率将维持在现有水平或略高（2027年约为4.3%），且年内降息空间有限。较高的利率意味着政府利息支出增加，进一步压缩财政调整空间。 影响：财政压力与金融市场风险并存 在失业率长期处于低位的背景下，高赤字仍难以回落，反映出美国财政对债务的依赖加深。此趋势可能带来多重影响：一是利息支出增加将挤占教育、科研和基础设施等关键领域的投入；二是债务规模上升可能推高融资成本，形成“高利率—高利息支出—更高赤字”的恶性循环；三是在经济下行或外部冲击时，财政应对能力可能受限。 此外，财政状况与贸易政策、产业投资预期相互交织。尽管关税收入能在一定程度上缓解赤字压力，但其对成本、通胀和全球供应链的影响仍存在不确定性，可能反过来制约经济增长和财政收入。 对策：转向结构性调整 要迈向更可持续的财政路径，关键在于加强预算约束和推进结构性改革：一是优化税制和支出结构，减少短期政策对长期赤字的负面影响；二是提高财政支出的效率和针对性，重点支持劳动力供给和生产率的提升；三是增强中长期财政规划的透明度以稳定市场预期；四是平衡产业政策和贸易政策的成本收益，避免加剧通胀和利率压力。 前景：赤字走势取决于增长与政策调整 国会预算办公室的预测表明，如果经济增长乏力、利率维持高位且现行政策不变，美国降低赤字与债务比例的难度将显著增加。未来几年，美国财政走向将取决于三项关键变量：经济增长能否超预期、政策能否建立有效的中长期约束以及利率是否趋势性回落。短期内政策可能在稳增长与控制赤字之间摇摆；中长期则更依赖财政纪律和结构改革的持续性。
美国财政赤字的持续扩大是长期政策选择累积的结果；减税与增支并行、人口结构变化以及利率上升等因素交织下，财政可持续性问题已从潜在风险转变为现实挑战。如何在促进经济增长和维护财政健康之间取得平衡，考验决策者的智慧。历史经验表明及早行动才能避免更大代价——美国的财政困境不仅关乎其自身经济前景也将影响全球金融稳定。