摩根大通近日对其私募信贷业务采取主动风控措施，重点对软件企业贷款抵押资产组合进行系统性重估。据知情人士透露，此次调整涉及Thoma Bravo收购Medallia、Hellman & Friedman收购Zendesk等交易形成的杠杆债务，这些交易均发生在2020-2021年远程办公热潮推高软件企业估值的时期。
抵押估值调整看似是技术性安排，实则反映了市场对风险与增长的重新定价。随着资金成本上升、技术变革加速和并购周期退潮，信用扩张将更注重现金流与偿付能力。在不确定性增加的背景下，各方需要以审慎、透明和可持续的融资结构，为实体企业的长期发展创造条件。