为了稳定春节前的资金面，央行决定在2月4日搞个大动作。2026年2月4日，央行就会把8000亿元3个月期的买断式逆回购给放出来，规模比以前大不少。这是从去年10月之后，央行头一回在3个月期的工具上加码操作。明明2月份就有7000亿元的逆回购要到期，央行这次愣是把钱给补上了，还多塞了1000亿元进去。大家伙儿都觉得这是央行在未雨绸缪，给可能出现的波动先打个预防针。东方金诚的首席宏观分析师王青分析说，这是因为咱们要给重点工程和项目接着供钱，巩固经济回升的势头。你看2026年的地方政府债务限额不是早就提前定下来了嘛，就算2月里面有个春节长假在挡着路，政府债还是得按部就班地发。还有去年四季度那5000亿元的新型政策金融工具，它后面跟着的信贷钱袋子也会在今年一季度开始往外倒腾。这两个因素凑在一起，可能会吸走不少市场上的活水。央行既然把买断式逆回购这个工具用起来主动给钱，那肯定是想把政府债发行和信贷集中投放带来的波动给熨平。这样一来就能让春节前后的市场利率别太疯涨，让流动性一直保持得充裕又平稳。这种做法不光是为了帮着债券顺利发出去、让银行愿意放贷的技术性安排，更是告诉大家货币政策以后还是要靠数量型的工具使劲儿干，给经济复苏找个好环境。 这次操作也把市场关于接下来怎么用工具的话题给聊开了。王青觉得2月的这个加量动作，加上1月中旬央行搞的那一堆结构性政策一起看，短期内全面降准的急事儿算是缓一缓了。现在货币政策正处在观察效果的阶段呢。接下来他估计央行会灵活点用中期借贷便利（MLF）跟各个期限的逆回购工具把流动性的总量和期限结构给管好。数据显示2月还有5000亿元6个月期的逆回购跟3000亿元MLF要到期。大伙儿都盼着央行能超额续作来对冲一下。 虽说降准降息这个大动作短时间内的预期稍微缓和了点吧，但它作为总量政策的重要手段的地位可没变。招联首席研究员董希淼强调过降准在2026年还是个要紧选项。这跟上面发出来的信号是对上号的。中国人民银行行长潘功胜之前也说过在总量这块儿要用好降准降息等工具保持流动性合理充裕，还说今年降准降息还是有点空间的。这个想法在最近开的2026年工作会议上也得到了确认。会议讲得很明白在搞适度宽松的时候得把经济高质量发展和物价水平回升当回事儿看。 总得来说央行这次加量做逆回购这事儿干得漂亮。它既把春节前后季节性、政策性因素带来的钱袋子需求波动给挡下来了保证了金融市场顺顺利利过个节，又通过这种公开市场操作的老路子不停地告诉市场货币政策就是稳当又有力的意思。以后随着情况变变咱们预计中国人民银行还会多琢磨琢磨工具怎么组合着用灵活地操作一下。既不让流动性变紧也不让它太松还得进一步优化钱怎么给到实体经济的结构上去确实提升一下服务的质量效果好给经济持续回升的劲头再添把劲营造个更合适的货币环境。