新能源汽车价格战持续的背景下，市场关注的焦点已从销量排名转向盈利能力。零跑汽车此次财报的核心看点在于实现了从亏损到盈利的转变：2025年净利润5.4亿元，而上年为净亏损28.2亿元。 该改善主要来自三个上。首先是毛利率提升。全年毛利94.1亿元，毛利率14.5%，较上年提升6.1个百分点，第四季度更是升至15.0%。其次是收入结构的优化。营收647.3亿元中，汽车销售收入620.1亿元，服务及其他收入27.2亿元，后者增长明显。第三是成本管理的深化。通过供应链与制造环节的优化，公司缓冲了行业价格竞争压力；产品组合的均衡也提高了单车毛利的稳定性。不容忽视的是，公司研发上的投入反而增加，研发开支42.9亿元，同比增长47.9%，为后续产品迭代和智能化升级奠定基础。 这份财报释放了几个重要信号。其一，资本市场更看重现金流与毛利率而非单纯销量。零跑汽车期末现金及等价物、受限制现金、金融资产及定期存款合计378.8亿元，并保持正向经营现金流，这增强了其抗风险能力。其二，盈利改善将改变行业竞争格局。能够持续提供有竞争力产品并实现盈利的企业，在渠道、售后、供应链议价和海外拓展上往往更具优势。其三，行业竞争已进入新阶段，从单一爆款驱动转向平台化体系能力的比拼。 从经营层面看，零跑汽车要将阶段性改善转化为长期稳定的盈利模型，需要五个上下功夫。一是在原材料价格波动和促销频繁的环境下，保持合理的毛利率区间。二是推进平台化与产品矩阵协同，避免内部资源分散。三是加快智能化功能的规模化落地，提升用户口碑和复购能力。四是做强服务与生态收入，在售后、金融、充电等环节培育稳定的收益来源。五是稳妥推进海外业务，形成完整的本地化服务体系。 财报期内，零跑汽车产品线密集更新，B平台推出多款新车型，C平台SUV完成改款，A、D平台新车相继亮相。端到端辅助驾驶技术加速落地，出口累计超过10万辆。展望未来，盈利能力能否延续，取决于企业对产品力、成本控制、渠道效率和海外拓展的综合把握。若能在保持现金流安全的同时，持续提升毛利率与服务收入占比，并以技术与品质支撑品牌向上，零跑汽车有望继续巩固位置。反之，若新品节奏与市场需求错配或海外成本抬升，也可能对利润形成压力。
零跑汽车的盈利突破具有行业意义；在新能源汽车市场竞争加剧、行业洗牌加速的背景下，从亏损到盈利的转变验证了其商业模式的可行性，也为新势力造车企业提供了参考。随着产品线完善、技术创新深入和国际市场开拓，零跑汽车有望在产业竞争中占据更稳固的位置。