先把霍尔木兹海峡那边的航运堵死，油价立马就飙升了，这下可好了，全球外汇市场的格局都被彻底改变了。摩根大通这家机构也是被逼得够呛，原本坚持了一年的空头立场，不到三周的时间里愣是来了两次大转弯：先是3月2日把看空给改成了中性，结果现在又转身去战术性看多美元了。 他们的分析师Meera Chandan在最新报告里也不藏着掖着，说这次转立场根本不是看地缘冲突怎么收场，纯粹是为了给自己买个“保险”。毕竟要是能源冲击一直不消停，再碰上滞胀压力，股票和债券要是一起跌，美元肯定就是最靠谱的对冲工具。 摩根大通还把可能出现的几种情况列了出来：要是局势特别极端，DXY指数可能涨4.6%到103.7；要是霍尔木兹海峡一直堵着不畅通，DXY也能涨3.4%到102.6；要是局势慢慢好起来点，DXY反倒可能跌1.1%到98.1；要是一切都恢复正常了，DXY说不定得跌3.5%到95.8。 他们还发现，这能源冲击在汇率市场里分成了两种人：出口国吃香喝辣，进口国倒霉蛋儿。特别是欧元区的日子更不好过，天然气库存比往年少了好多，EUR/USD的合理价格也被压到了1.10-1.13之间，这可是2025年7月以来的最低点。 英镑就更惨了，本来还觉得能涨一波呢，结果直接被摩根大通看衰了。GBP/USD的目标从1.41一下子砍到了1.34，主要是因为英国太依赖能源价格了，在这种滞胀环境下利率高也没用，只会把钱吓跑。 日元那边也是一路看跌到底了，USD/JPY二季度目标定在158，年底还要看164。能源涨价把日本的贸易账户搞得一团糟，而且这波涨势主要是美元走强带起来的，日本财务省想出来干预也不太好意思开口了。 倒是挪威克朗运气不错，成了G10里最能占便宜的货币之一。贸易条件改善加上央行还挺强硬的偏鹰态度，摩根大通建议大家可以趁着低价去做多NOKSEK。 至于澳元嘛，对大宗商品的敏感度也慢慢回来了。AUD/USD二季度的目标价还是维持在0.73不变。 摩根大通最后也说了实话，这就是个战术上的小调整，大多数货币的中期看法还是老样子。只不过现在风险更偏向于美元升值这一边了而已。