3月26日，信达生物发布的财报让人眼前一亮。公司去年总收入达到了130.42亿元，同比猛增38.4%，净利润更是扭亏为盈，拿到了8.1亿元。如今公司手里握着18款上市产品，其中12款已经进了国家医保目录，肿瘤和慢病这块“双轮驱动”的战略确实厉害。就在这一天，美股纳斯达克的生物科技指数反弹了4.57%，特朗普称美国将在“两到三周内”结束伊朗战事的消息让市场风险偏好得到了修复。恒大创新药ETF等一众产品纷纷大涨，超过了7%。这个时候行业可是迎来了多重利好，在科技周期行情分化和资金高低切换的背景下，调整充分且业绩确定的创新药板块成了大家关注的焦点。 接下来的日子里会有不少重要会议召开。3月25日欧洲肺癌大会开了，2026年美国癌症研究协会年会将在4月17日开幕，还有2026年美国临床肿瘤学会年会会在5月29日举行。这个时候中国药企会有不少优异数据发布，BD的机会也会更多。从产业数据来看，截至2025年末，中国企业在研创新药数量全球占比高达33.7%，位居第一；首次进入临床的原研创新药达827款，占比47.4%；而获批上市的创新药也达到了76个，这是个历史新高。 政策方面也给足了支持。2026年政府工作报告里首次把生物医药列为“新新兴支柱产业”，产业定位更高了。商保创新药目录也落地了，“新医保 商保”的支付体系建立起来了，支付环境变好了。创新出海的势头也很猛，2026年第一季度BD授权总额超600亿美元。2025年中国创新药BD出海总额达1356.55亿美元、首付款70亿美元、交易数量157起。 市场情绪的变化也体现在了ETF上。恒瑞医药、中国生物制药等国内制药巨头发布的2025年经营信息显示，创新药部分（不含BD）增长很快。百济神州、诺诚健华、荣昌生物等公司也实现了业绩大幅扭亏。从3月下旬开始到现在，大家就发现创新药的发展模式变了：不再单纯靠融资驱动了，变成了产品商业化 研发出海授权 融资的综合模式。 资金面的情况也不错。一方面美债收益率和A股创新药行情负相关明显，美债收益率拐点往往也是创新药行情的拐点；另一方面创新药出海放量让基本面很有韧性。特别是在经历了2025年9月以来的调整后，现在的板块估值已经回落至历史中位偏低水平了。 所以说，在这次美以冲突缓和、海外可能进入降息周期、美债收益率下行拐点到来的时候，全球配置资金可能会流向医药等新兴市场核心资产。而那些前期调整充分且业绩确定性强的创新药板块就很有希望成为资金再平衡时的重点配置方向了。