3月13日，央行刚发了个消息，打算在3月16日做个5000亿元的买断式逆回购，这可是6个月的长期限。不过你看Wind那边的统计数据，这个月本来就得有6000亿元这种长还钱呢。这么一算，央行这次相当于把量给缩了，少操作了1000亿元。这是去年6月以后，第一次在这个时间点上缩减操作量。其实不光是这次，3个月期的买断式逆回购这个月也缩水了2000亿元。这么合在一起看，当月两个期限品种加起来一共是净回笼3000亿元，这是2025年6月以来头一回这么多。 东方金诚的王青觉得，这种操作方式改变估计跟年初资金面太宽裕有关。前两个月中期流动性净投了1.9万亿元，春节后钱也一直比较多。王青觉得降准这事可能很快就有动作。你看去年的例子，2025年4月操作缩了5000亿元，到了5月降准就跟着来了。接下来咱们得盯紧3月MLF是怎么操作的。王青说这次回笼不算紧中期流动性，以后央行还得用各种工具把钱稳住。 2026年地方政府的新增债额度已经提前下达了，这意味着3月政府债发行还是个大头。再加上2025年10月的5000亿元新型政策性金融工具已经投完了，今年政府工作报告还说要发8000亿元这种工具来搞投资。这些都会带动3月配套贷款大放水。你看2月用来投资的企业中长期贷款同比多增了3500亿元，是最近三年最多的一次。 这些因素凑在一块儿，钱可能就会变紧。所以央行必须得拿各种政策工具配合起来，持续给市场注水中长期资金，让资金面稳当点。这样既能帮政府把债券发出去，还能稳住银行支持实体经济的贷款力度。这也算是给数量型工具加码发信号了，说明货币政策还是那个路子。